Volkswagen a été retiré de l'Euro Stoxx 50, l'indice phare de la zone euro, décision effective lundi, quelques jours après un avertissement sur des charges exceptionnelles rognant l'essentiel de son bénéfice annuel.
Volkswagen, premier constructeur automobile européen, ne fait plus partie des valeurs vedettes de la zone euro.
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Le fournisseur d'indices Stoxx a confirmé ce changement lors de sa révision annuelle début septembre, et il est entré en vigueur avant l'ouverture de la séance lundi, avec le groupe finlandais des télécoms Nokia qui a fait son retour dans l'indice et l'énergéticien français Engie qui y a été ajouté.
Le groupe néerlandais de services d'information Wolters Kluwer a également été retiré.
Ce retrait tient à des critères automatiques plutôt qu'à un jugement, l'indice étant pondéré en fonction de la capitalisation flottante, et la valorisation en baisse de Volkswagen ne franchissant plus le seuil requis.
Les conséquences sont toutefois bien réelles, car les fonds qui répliquent l'indice de référence doivent désormais céder leurs positions Volkswagen, ce qui accentue la pression sur un titre déjà sous tension. Stellantis a subi le même sort l'an dernier.
L'action Volkswagen a perdu près de 30 % depuis le début de l'année et recule de plus de 6 % depuis l'ouverture de la séance lundi dernier, s'échangeant autour de 76 € au moment de la rédaction de cet article.
Volkswagen annonce un avertissement sur résultats
Le calendrier ne pouvait guère être plus défavorable.
Vendredi, Volkswagen a annoncé environ 10 milliards d'euros de charges exceptionnelles et a ramené sa prévision de marge opérationnelle pour 2026 à tout au plus 1 %, contre une fourchette précédente de 4 % à 5,5 %. Les analystes tablaient sur 4,1 %.
Plus de 6 milliards d'euros de ces charges proviennent d'une dépréciation chez Porsche, dont Volkswagen détient 75,4 % du capital, après que le constructeur de voitures de sport a revu à la baisse ses objectifs à moyen terme.
Porsche a été durement touché par les droits de douane américains et la faible demande chinoise pour les marques de luxe étrangères, et n'a dégagé qu'une marge de 1,1 % l'an dernier.
Au moins 2 milliards d'euros supplémentaires couvrent l'élargissement des dispositifs de départs anticipés, des dépréciations en Chine et la vente prévue de Volkswagen Osnabrück GmbH, une filiale détenue à 100 % et usine d'assemblage automobile située dans la ville allemande d'Osnabrück, au nord-ouest du pays.
L'entreprise a mis en garde contre "une nouvelle détérioration de l'environnement de marché, en particulier en Chine, ainsi qu'une accélération du basculement de la demande en faveur des véhicules électriques à batterie".
Cet avertissement intervient deux semaines après que Volkswagen a approuvé la plus vaste restructuration de son histoire, doublant les suppressions d'emplois prévues à 100 000 et divisant par deux sa gamme de modèles.
Mais tout le monde ne voit pas dans ces chiffres un effondrement.
En excluant les éléments exceptionnels, Volkswagen estime sa marge sous-jacente à environ 4 % et a maintenu inchangées ses prévisions de flux de trésorerie et de liquidité.
Deutsche Bank, qui recommande l'achat du titre avec un objectif de cours de 115 €, affirme qu'elle estime que "l'intitulé exagère nettement la détérioration de l'activité sous-jacente".
La banque ne s'attend pas pour autant à ce que les difficultés s'arrêtent là, écrivant que "des charges de restructuration supplémentaires confirment simplement que le processus de transformation est très coûteux et complexe […] nous nous attendons à ce que d'autres suivent dans les prochains mois".
Les résultats du troisième trimestre de Volkswagen sont attendus le 29 octobre.