Les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès américain. Pour l'Europe, les grandes questions sont les droits de douane et l'Ukraine, où Trump conserve une grande partie de son pouvoir.
Donald Trump a subi l'une des plus graves défaites de sa carrière politique, après que les républicains ont perdu le contrôle des deux chambres du Congrès au profit des démocrates lors d'un scrutin qui s'est transformé en verdict sur sa présidence.<\/p>
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À 10h05 (CET), les démocrates avaient remporté 228 sièges à la Chambre des représentants, soit dix de plus que les 218 nécessaires pour obtenir la majorité, contre 139 pour les républicains, alors que des dizaines de scrutins restaient encore à départager.<\/p>
Au Sénat, ils ont pris sept sièges aux républicains, notamment au Texas, dans l'Ohio, au Kansas et dans le Maine.<\/p>
La hausse des prix a pesé lourd sur les électeurs. Environ deux tiers ont déclaré, dans une enquête réalisée le jour du vote, que les droits de douane de Trump avaient nui à l'économie.<\/p>
Le président a déclaré qu'il accepterait les résultats, mais a ajouté : "Je ne considère pas que ce soit un coup porté contre moi."<\/p>
Il a également indiqué clairement qu'il utiliserait son veto pour bloquer le programme des démocrates, en publiant la photo d'une casquette rouge avec le mot "VETO" brodé dessus. Mais il a aussi déclaré au New York Times qu'il était prêt à travailler avec les démocrates.<\/p>
Alors, dans quelle mesure un Congrès démocrate peut-il vraiment changer la donne pour l'Europe et pour les marchés ?<\/p>Un Congrès démocrate mettra-t-il fin à la menace de tarifs douaniers contre l'Europe ?<\/h2>
Probablement pas, car les droits de douane de Trump ne dépendent plus du Congrès.<\/p>
Après que la Cour suprême a invalidé ses droits de douane d'urgence en février, l'administration les a placés sous le régime de la section 301 du droit commercial américain. Cette voie permet au président d'agir sans vote des parlementaires.<\/p>
Les démocrates peuvent organiser des auditions et ralentir la confirmation de ses candidats, mais ils ne peuvent pas facilement lui retirer ce pouvoir.<\/p>
James Smith, économiste des marchés développés à la banque néerlandaise ING, estime qu'un Washington divisé pourrait même pousser le président à s'appuyer davantage sur ce mécanisme.<\/p>
"Comme la politique étrangère, le commerce est un autre pouvoir que le président peut exercer unilatéralement sans le Congrès", a écrit Smith dans une note avant le scrutin.<\/p>
Il n'a pas exclu de nouveaux droits de douane visant l'Europe, qui, selon lui, auraient un impact important sur l'inflation américaine et sur la Réserve fédérale.<\/p>Qu'adviendra-t-il du soutien américain à l'Ukraine ?<\/h2>
Les démocrates présideront les commissions du Sénat et décideront quels candidats de Trump seront confirmés lorsque le nouveau Congrès prendra ses fonctions en janvier. Beaucoup d'entre eux souhaitent aussi approuver de nouveaux financements pour l'Ukraine.<\/p>
La partie la plus difficile est de faire en sorte que cet argent soit effectivement dépensé. Au cours des deux dernières années, la Maison Blanche a annulé des fonds déjà approuvés par le Congrès en les retenant jusqu'à la fin de l'exercice budgétaire, moment où ils expirent.<\/p>
"En pratique, cela signifie qu'un Congrès démocrate pourrait inscrire des crédits pour l'Ukraine ou l'aide au développement dans la loi et que le président pourrait ne pas les dépenser", a expliqué Nevada Joan Lee, chercheuse en politiques publiques au Conseil européen des relations étrangères, dans un commentaire publié le mois dernier.<\/p>
Son conseil aux gouvernements européens est de ne compter que sur l'argent qui arrive réellement.<\/p>
"Les Européens devraient considérer les fonds fléchés comme une intention, pas comme un engagement", a déclaré Lee.<\/p>Comment les marchés ont-ils réagi ?<\/h2>
Après un début nerveux, les actions européennes sont reparties à la hausse.<\/p>
À 10h00 (CET), l'Euro Stoxx 50 gagnait 0,8 % et le DAX allemand 0,6 %, tandis que l'IBEX 35 espagnol bondissait de 1,6 %. Les contrats à terme sur les actions américaines se sont également redressés, les contrats sur le S&P 500 progressant de 0,2 %.\/<\/p>
Les banques ont mené la hausse, les investisseurs revenant vers les établissements de crédit concentrés sur leurs marchés domestiques. Deutsche Bank a gagné 3,6 %, Intesa Sanpaolo 3,3 %, Commerzbank et Société Générale 3,1 % chacune, tandis que Santander et UniCredit ont progressé de 3 %.<\/p>
Les entreprises d'énergie propre, qui ont souffert des politiques de Trump, ont également rebondi. Le développeur danois de parcs éoliens Ørsted a bondi de 7,3 %, et le fabricant de turbines Vestas a gagné 5,2 %.\/<\/p>
Les valeurs de la défense ont évolué en sens inverse. Les investisseurs craignent qu'un Congrès démocrate puisse ralentir la hausse des dépenses militaires américaines que Trump a encouragée, et de nombreux fabricants d'armes européens vendent aussi au sein des forces armées américaines.<\/p>
BAE Systems a reculé de 5,2 %, Hensoldt de 4,9 %, Thales de 4,5 %, Saab de 3,8 %, Rheinmetall de 3,2 %, Dassault Aviation de 2,8 % et Leonardo de 2,7 %.\/<\/p>
Les métaux précieux ont compté parmi les principaux gagnants. L'or a augmenté de 2,7 % à 4 035 dollars l'once, repassant au-dessus de 4 000 dollars, et l'argent a grimpé de 4 % à 51,76 dollars.<\/p>
L'euro a gagné 0,5 % à 1,1247 dollar, tandis que le dollar se dépréciait face aux autres grandes monnaies.<\/p>
Les obligations d'État américaines ont rebondi. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a chuté de 3,7 points de base à 4,93 %, celui à 2 ans à 4,61 % et celui à 30 ans à 5,30 %. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a peu bougé, à 3,33 %.\/<\/p>
Le bitcoin a progressé de 1,3 % à environ 78 300 dollars, et le Brent s'échangeait autour de 104 dollars le baril.<\/p>Un Washington divisé est-il une bonne nouvelle pour les investisseurs ?<\/h2>
Les marchés l'ont généralement apprécié. Lorsque la Maison Blanche et le Congrès sont en désaccord, moins de grandes lois sont adoptées, ce qui signifie moins de surprises.<\/p>
L'histoire joue aussi en faveur des détenteurs d'obligations. Dans les trois mois suivant les précédentes élections de mi-mandat, les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont baissé en moyenne d'environ 20 à 25 points de base, selon Luca Bindelli, responsable de la stratégie d'investissement à la banque privée suisse Lombard Odier.<\/p>
"Nous pensons qu'une victoire totale des démocrates serait neutre à légèrement positive pour les perspectives budgétaires. Le Congrès pourrait freiner le programme expansionniste de Trump et, avec lui, le déficit", a déclaré dans des commentaires envoyés par courriel Diego Barnuevo, analyste de marché chez la société de paiements Ebury.<\/p>
Ed Yardeni, président de Yardeni Research, se montre plus prudent.<\/p>
"Wall Street accueille traditionnellement favorablement l'impasse politique, car elle réduit la probabilité que le Congrès adopte des textes législatifs extrémistes. Mais cette fois, cela pourrait être différent", a écrit Yardeni dans une note lundi.<\/p>
Sa crainte concerne le plafond de la dette, la limite légale au montant que le gouvernement américain peut emprunter. Un Washington divisé devra malgré tout se mettre d'accord pour le relever, et un long bras de fer à ce sujet pourrait faire monter les coûts d'emprunt plutôt que les faire baisser. Barnuevo s'attend à ce que cette limite devienne contraignante à un moment donné en 2027.<\/p>Et maintenant, quel avenir pour l'euro ?<\/h2>
Les analystes de marché doutent que l'élection change beaucoup de choses sur la durée. Pour le dollar, la Réserve fédérale compte toujours plus que le Congrès.<\/p>
"Le billet vert continue de réagir principalement à la trajectoire de la Fed, qui ne devrait pas subir d'effet immédiat et direct du résultat des élections de mi-mandat", ont écrit mardi Francesco Pesole, stratégiste en devises chez ING, et ses collègues dans une note.<\/p>
L'euro a aussi ses propres problèmes. Les prix de l'énergie restent élevés, en grande partie en raison de la guerre avec l'Iran, ING s'attend à ce que l'inflation de la zone euro reste autour de 4 %, et les investisseurs exigent davantage pour détenir des obligations d'État françaises.<\/p>
Le nouveau Congrès prendra ses fonctions en janvier. D'ici là, Trump conserve des majorités républicaines dans les deux chambres et, même après, son stylo de veto restera sur le bureau.<\/p>
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