Le créateur de ChatGPT se prépare à entrer en Bourse : l'opération pourrait devenir la plus importante de l'histoire, à moins que SpaceX ne le devance.
OpenAI se rapproche de l'une des introductions en Bourse les plus attendues de l'histoire, avec l'intention de déposer dans les prochains jours un projet d'introduction en Bourse, selon le Wall Street Journal.
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Le directeur général Sam Altman vise une première cotation en septembre 2026, marquant un tournant majeur pour une entreprise qui a débuté comme laboratoire de recherche à but non lucratif en 2015.
1. Cela pourrait être la plus grosse introduction en Bourse de l'histoire
OpenAI viserait à lever 60 milliards de dollars (55,4 milliards d'euros) lors de son arrivée en Bourse. Selon Deutsche Bank Research, cela reviendrait à plus que doubler les 25,6 milliards de dollars (23,6 milliards d'euros) levés lors de l'introduction en Bourse de Saudi Aramco en 2019, la plus importante jamais réalisée à l'époque.
Il y a toutefois un bémol. SpaceX, qui a déposé cette semaine son propre prospectus d'IPO, vise une levée pouvant atteindre 75 milliards de dollars (69,1 milliards d'euros). Elle cherche une valorisation comprise entre 1 750 milliards de dollars (1 610 milliards d'euros) et 2 000 milliards de dollars (1 840 milliards d'euros). De quoi placer les deux entreprises en concurrence directe pour la plus grosse introduction en Bourse de l'histoire.
Le Wall Street Journal a rapporté cette semaine qu'OpenAI a mandaté Goldman Sachs et Morgan Stanley pour préparer un prospectus qui pourrait être déposé confidentiellement auprès des autorités de régulation dans les prochains jours.
2. Une valorisation de 1 000 milliards de dollars en ferait la 14e entreprise mondiale
Selon plusieurs informations, OpenAI pourrait être valorisée à plus de 1 000 milliards de dollars (922 milliards d'euros) lors de son introduction. L'analyste Adrian Cox, de Deutsche Bank Research, a fait les calculs : cela placerait le créateur de ChatGPT juste derrière Berkshire Hathaway.
Ce conglomérat a dégagé l'an dernier plus de 370 milliards de dollars (341 milliards d'euros) de chiffre d'affaires et 67 milliards de dollars (61,8 milliards d'euros) de bénéfice net. OpenAI se situerait juste devant Eli Lilly, dont les ventes ont dépassé 65 milliards de dollars (59,9 milliards d'euros) pour un bénéfice de 21 milliards de dollars (19,4 milliards d'euros).
Nvidia reste toutefois largement en tête. L'entreprise affiche l'une des plus grosses capitalisations boursières au monde et constitue, sur les marchés, l'investissement coté le plus proche d'un pur acteur de l'IA. Elle est valorisée 5 400 milliards de dollars (4 980 milliards d'euros), après un bond de plus de 13 fois de son cours de Bourse depuis le lancement de ChatGPT, le 30 novembre 2022, rappelle Deutsche Bank Research.
3. Les investisseurs sont en quête d'une exposition directe aux « pure players » de l'IA
À ce stade, les investisseurs particuliers qui cherchent à s'exposer à l'IA disposent de peu d'options.
Ils peuvent investir dans des fabricants de semi-conducteurs, des fournisseurs de services de cloud ou de grands groupes technologiques.
Selon Deutsche Bank Research, l'arrivée d'OpenAI en Bourse déclencherait « une ruée pour tirer parti de l'appétit des investisseurs pour une exposition directe à des entreprises 100 % IA sur les marchés publics », ce qui, pour l'heure, n'existe tout simplement pas.
4. La course aux introductions en Bourse de l'IA s'intensifie
OpenAI n'est pas seule. Anthropic, créateur du chatbot Claude, connaît une croissance fulgurante.
Elle a dépassé OpenAI en termes de revenus le mois dernier, atteignant 30 milliards de dollars (27,7 milliards d'euros) de chiffre d'affaires récurrent annualisé, contre 25 milliards de dollars (23,1 milliards d'euros) pour OpenAI.
Anthropic devrait atteindre environ 40 milliards de dollars (36,9 milliards d'euros) de revenus récurrents annualisés ce mois-ci, selon des projections de The Information citées par Deutsche Bank Research.
L'entreprise envisagerait de lever plus de 60 milliards de dollars (55,4 milliards d'euros) lors de sa propre introduction en Bourse cette année. Anthropic discute aussi avec des investisseurs d'un nouveau tour de table sur la base d'une valorisation de 900 milliards de dollars (830 milliards d'euros). Ce qui la placerait devant la valorisation actuelle d'OpenAI sur le marché privé, estimée à 852 milliards de dollars (786 milliards d'euros).
Une levée de 60 milliards de dollars serait également supérieure au montant total levé lors des IPO aux États-Unis, à l'exception de seulement quatre années depuis 1980, souligne Deutsche Bank Research en s'appuyant sur des données de l'université de Floride.
La capitalisation du marché boursier américain avoisine aujourd'hui 70 000 milliards de dollars (64 600 milliards d'euros), soit environ cinq fois plus, en valeur nominale, qu'au pic de la bulle Internet.
5. De grandes questions subsistent sur son modèle économique
En dépit de sa taille et de ses ambitions, OpenAI n'a encore jamais dégagé de bénéfice.
Selon Deutsche Bank Research, l'entreprise devrait générer ce mois-ci environ 30 milliards de dollars (27,7 milliards d'euros) de revenus annualisés.
Mais des projections internes relayées par le média The Information laissent entendre qu'elle est en passe de perdre 14 milliards de dollars (12,9 milliards d'euros) pour la seule année 2026. Ses pertes cumulées pourraient atteindre 44 milliards de dollars (40,6 milliards d'euros) avant un retour aux bénéfices prévu pour 2029.
Comme le résume Deutsche Bank Research, « il reste à voir comment les marchés traiteront la valorisation d'OpenAI et de ses pairs une fois qu'ils auront ouvert leurs comptes à l'examen et expliqué l'économie, encore mal comprise, de leurs modèles économiques ».
En octobre 2025, elle a achevé sa transformation, passant du statut d'organisation à but non lucratif à celui de société d'intérêt public.