Aux États-Unis, les prix à la consommation ont augmenté de 3,4 % sur un an en août, mais la hausse mensuelle de 0,4 %, la plus forte depuis mai, signale l'impact du choc énergétique à quatre jours d'une décision de la Réserve fédérale (Fed) dont les marchés anticipent une hausse des taux.
Le dernier grand indicateur avant la réunion de la Fed est tombé, alors que les Américains payaient des prix records à la pompe.
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Le Bureau américain des statistiques du travail a indiqué vendredi après-midi que le taux annuel restait stable, tandis que l'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, reculait à 2,4 % contre 2,5 %.
Tous les chiffres correspondaient au consensus des économistes, et c'est sur le chiffre mensuel que la pression se fait sentir.
Les prix ont augmenté de 0,4 % en août, contre 0,1 % en juillet, soit une accélération par quatre et le rythme le plus rapide depuis trois mois. Le taux annuel est resté inchangé uniquement parce qu'il se compare au solide été 2025.
Ce que cela signifie pour la réunion de la Fed
Les marchés avaient largement tranché avant la publication des chiffres.
L'outil FedWatch du CME évaluait à 67,4 % la probabilité d'une hausse d'un quart de point lors de la réunion du 16 septembre, en forte hausse par rapport à environ 40 % avant le discours de Jackson Hole du président Warsh fin août.
Après la publication des données d'inflation, ces chances sont montées à 91,6 %.
Le premier grand discours de Warsh en tant que président a marqué un tournant : il a affirmé que l'économie américaine s'était renforcée plutôt qu'affaiblie, que le marché du travail correspondait au plein-emploi et qu'il "aurait bien du mal à décrire les conditions financières générales comme restrictives".
Sur l'inflation, Warsh a été direct en déclarant que "nous devons être certains que l'inflation sous-jacente converge vers notre objectif, clairement et à une vitesse suffisante. Sinon, nous avons du travail à faire".
À l'aune de ce critère, les chiffres de vendredi sont ambigus.
L'inflation sous-jacente a désormais reculé pour le deuxième mois consécutif et se situe à moins d'un demi-point de l'objectif de 2 %, ce qui montre que l'inflation fondamentale évolue dans la bonne direction. L'accélération mensuelle va toutefois dans le sens inverse.
Warsh a également refusé de dire ce qui déclencherait un mouvement, rejetant la pratique des indications prospectives, qui selon lui "a duré plus longtemps que de raison". La Fed maintient depuis décembre son taux directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, même si trois présidents régionaux de la Réserve fédérale ont exprimé en juillet leur désaccord en faveur d'une hausse, du jamais-vu dans un même sens depuis 2016.
Un choc énergétique sans fin apparente
La pression vient de l'énergie, et elle s'intensifie.
Les contrats à terme sur le brut américain ont dépassé 100 dollars le baril cette semaine, alors que les combats entre forces américaines et iraniennes s'intensifiaient autour du détroit d'Ormuz, Washington ayant frappé cinq pétroliers iraniens après des tentatives d'attaque au missile contre un navire de guerre de la marine américaine.
C'est sur le diesel que l'impact est le plus fort.
La moyenne nationale américaine a franchi vendredi les 6 dollars le gallon pour la première fois de l'histoire du pays, au moins en termes nominaux, selon l'American Automobile Association, obligeant routiers et agriculteurs à payer environ 63 % de plus qu'il y a un an.
En Californie, la moyenne est proche de 8 dollars. Quant à l'essence, elle s'établit en moyenne à 4,22 dollars à l'échelle nationale, contre 2,98 dollars avant le début de la guerre.
Les frappes de l'Ukraine contre des raffineries russes ont poussé Moscou à interdire les exportations de diesel, retirant environ 800 000 barils par jour du marché, tandis que les perturbations autour d'Ormuz ont coûté 1,2 million de barils supplémentaires.
Des raffineries représentant environ 5 millions de barils par jour de capacité ont été mises à l'arrêt par les deux guerres, et près de 8 % de l'offre mondiale de diesel est actuellement perturbée.
Certains distributeurs ont déjà ajouté des surcharges de livraison, et l'effet sur les prix alimentaires a tendance à se manifester avec un décalage, ce qui signifie que le choc énergétique reflété dans les chiffres de vendredi n'en dit peut-être pas encore toute l'ampleur.