La Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés mercredi, mais deux responsables, dont la gouverneure Lisa Cook que Donald Trump veut limoger, ont voté une hausse, alors que l'inflation atteint 3,7 %.
La Réserve fédérale américaine a maintenu mercredi son taux directeur entre 3,75 % et 4 %, marquant une pause après avoir relevé le coût des emprunts en septembre pour la première fois en trois ans.
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Les responsables ont toutefois été divisés, par 10 voix contre 2, la gouverneure de la Fed Lisa Cook, que le président américain Donald Trump tente de révoquer, et la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack ayant toutes deux voté pour une nouvelle hausse d'un quart de point.
La décision est intervenue à moins d'une semaine du vote des Américains aux élections de mi-mandat et, avec une inflation à 3,7 % et des prix de l'énergie élevés, les marchés s'attendent toujours à ce que la banque centrale relève encore ses taux en décembre.
Ce partage des voix tranche avec septembre, lorsque le comité de fixation des taux de la Fed avait voté à l'unanimité en faveur d'une hausse.
La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, dont on pensait aussi qu'elle pourrait voter pour une hausse des taux, a soutenu la décision. Certains économistes estimaient que des votes dissidents pourraient même aider le président de la Fed, Kevin Warsh, en montrant qu'il disposait toujours, au sein du comité, d'un soutien à une politique monétaire plus restrictive.
Dans son communiqué, la Fed a indiqué que "l'inflation reste élevée", ajoutant que la collecte de davantage d'informations l'aiderait à déterminer l'orientation de politique nécessaire "pour garantir un retour rapide de l'inflation" vers son objectif de 2 %, et elle a répété qu'elle "assurera la stabilité des prix".
Cette formulation laisse à la Fed ses options ouvertes. En septembre, elle affirmait que sa hausse permettrait un retour "plus rapide" vers sa cible.
La Fed a aussi relevé son appréciation de l'économie, indiquant que l'activité "progresse à un rythme soutenu", contre un "rythme solide" en septembre, tout en jugeant que l'incertitude restait élevée "en partie à cause des évolutions géopolitiques".
En juin et en juillet, lors des deux premières réunions présidées par Warsh, elle pointait au contraire "le conflit au Moyen-Orient" et attribuait en partie le dépassement de l'objectif d'inflation à des chocs d'offre dans des secteurs "dont l'énergie".
Depuis septembre, elle a supprimé ces deux références et ses communiqués évoquent de manière moins précise la guerre en Iran.
Depuis la dernière hausse, plusieurs hauts responsables ont relativisé l'urgence d'un nouveau mouvement. Le vice-président Philip Jefferson a souligné la forte hausse des coûts d'emprunt de long terme, tandis que le président de la Fed de New York, John Williams, a estimé qu'il n'y avait "aucune urgence".
Le vote dissident de Cook intervient alors que le président américain Donald Trump poursuit ses efforts pour la démettre, sur fond d'accusations de fraude hypothécaire qu'elle dément. Il a mis en place un comité de trois personnes chargé de lui recommander s'il a des motifs de la limoger, Cook ayant été nommée par l'ancien président américain Joe Biden. Elle doit être entendue devant ce comité la semaine prochaine.
En juin, la Cour suprême avait déjà suspendu une précédente tentative de la destituer.
L'inflation maintient la pression
Les arguments en faveur d'une politique plus restrictive n'ont pas disparu.
Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 3,7 % en septembre sur un an, tandis que l'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, est montée à 2,6 %.
L'essence, qui coûte plus de 4 dollars le gallon depuis trois mois, a expliqué plus de la moitié de la hausse des prix de septembre, et le diesel a atteint un record de 6,53 dollars le gallon fin septembre.
Le Brent, référence mondiale pour le pétrole, a reculé de plus de 6 % lundi à mesure que la diplomatie autour de la guerre en Iran semblait s'accélérer, et se négociait autour de 111,75 dollars le baril mercredi en fin de séance, un niveau toujours bien supérieur aux quelque 72 dollars qu'il valait avant le début du conflit fin février.
La hausse du coût du crédit se fait déjà sentir, le taux moyen des prêts immobiliers américains sur trente ans ayant atteint début octobre un sommet de trois ans à 7,4 %.
Les embauches ont aussi nettement ralenti, les employeurs n'ayant créé que 29 000 emplois en septembre et le chômage ayant augmenté à 4,2 %, même si la Fed estime que les créations d'emplois ont "suivi le rythme de la population active".
Pourtant, l'économie tient bon.
Elle a progressé à un rythme annualisé de 2,2 % au deuxième trimestre, et l'indicateur GDPNow de la Fed d'Atlanta pointe vers 3,5 % pour le troisième.
Ce qu'a dit Warsh
S'adressant à la presse après la décision, Warsh a en grande partie repris le communiqué de la Fed, estimant que "la dépense intérieure est restée résiliente, la croissance de la productivité est solide et l'investissement en capital robuste", mais que "l'inflation reste élevée".
Il a ajouté que des informations supplémentaires aideraient le comité à déterminer l'orientation de politique nécessaire "pour garantir un retour rapide de l'inflation vers l'objectif de 2 %", précisant que "le comité assurera la stabilité des prix".
Warsh s'oppose de longue date au forward guidance, la pratique qui consiste à signaler à l'avance aux marchés les prochaines décisions. S'exprimant à Bangkok plus tôt ce mois-ci, il a déclaré : "Je ne préjuge pas des réunions".
Il a aussi annoncé une refonte du calendrier du Federal Open Market Committee (FOMC), qui fixe les taux d'intérêt américains. Le comité continuera à se réunir huit fois par an, mais à partir de l'automne prochain, certaines de ces réunions seront consacrées à la stratégie plutôt qu'aux décisions de taux.
"Nous pensons que huit réunions par an est le bon nombre pour le FOMC, mais en 2027 une réunion sera exclusivement consacrée à la stratégie globale de politique monétaire et aucune décision sur le taux des fonds fédéraux ni communiqué de politique n'est anticipé", a déclaré Warsh.
Il a ajouté que "en 2028, nous aurons deux réunions dédiées aux discussions de stratégie et six à la définition de la politique", ce qui signifie que la Fed décidera des taux sept fois en 2027 et seulement six fois en 2028, contre huit actuellement.
Après la décision, les marchés ont intégré une probabilité de 87,5 % d'une hausse d'un quart de point lors de la réunion des 8 et 9 décembre de la Fed, contre 73 % mardi, selon l'outil FedWatch du CME Group, qui suit les contrats à terme sur taux d'intérêt.
Les investisseurs n'auront pas longtemps à attendre pour obtenir de nouveaux indices.
Jeudi à 13h30 (heure d'Europe centrale), les États-Unis publieront leur première estimation de la croissance du troisième trimestre et les chiffres de septembre de l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation des ménages (PCE).
L'attention se tournera ensuite vers l'Europe.
La Banque centrale européenne (BCE) annoncera sa propre décision jeudi et devrait, selon les anticipations du marché, maintenir son taux de dépôt à 2,5 %, alors que les turbulences sur le marché obligataire français sont au centre de l'attention.