Le S&P 500 et le Nasdaq ont clôturé à des niveaux record mercredi, bien que la guerre en Iran s'éternise, que le détroit d'Ormuz reste largement bloqué et que les prévisions de croissance économique mondiale soient revues à la baisse dans un contexte d'inflation galopante.
Les indices boursiers américains de référence ont atteint de nouveaux sommets, reflétant un marché qui semble ignorer les risques géopolitiques immédiats au profit d'une désescalade potentielle et de la solidité des entreprises.
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Mercredi, l'indice S&P 500 a clôturé en hausse de 0,8 %, à 7 022 points, dépassant ainsi son précédent sommet de janvier de cette année.
Le S&P 500 est désormais en hausse de 11 % depuis qu'il a atteint son niveau le plus bas le 30 mars et après avoir chuté de 9 % au cours du mois dernier.
Le Nasdaq Composite a également enregistré un record, progressant de 1,6 % pour dépasser les 24 000 points, tandis que le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,15 % et reste nettement en dessous de son plus haut niveau historique.
Cette progression se produit en dépit de vents contraires persistants.
Le transport maritime par le détroit d'Ormuz, un point d'étranglement critique pour environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole, a été gravement perturbé depuis la fin du mois de février à la suite des actions iraniennes et du blocus naval américain qui s'en est suivi.
Le trafic a fortement chuté, l'Iran ayant déclaré le détroit fermé aux navires liés aux États-Unis, à Israël et à leurs alliés.
Le commandement central américain a également confirmé que le blocus des ports iraniens avait pris effet en début de semaine, déclarant que "dix navires ont fait demi-tour et ZÉRO navire a franchi le détroit depuis le début du blocus américain lundi".
Les prix du pétrole, bien qu'ils aient baissé au cours des deux dernières semaines, restent élevés.
À l'heure où nous écrivons ces lignes, le baril de Brent s'élève à environ 96,5 dollars et celui de WTI à 92,5 dollars, ce qui reste bien supérieur aux niveaux d'avant-guerre et contribue à alimenter les craintes inflationnistes.
Le Fonds monétaire international a réagi en revoyant à la baisse ses perspectives de croissance mondiale. Dans ses dernières Perspectives de l'économie mondiale, publiées lundi, le FMI a ramené ses prévisions pour 2026 à 3,1 %, contre 3,3 % précédemment, en raison de la flambée des prix de l'énergie et des perturbations de l'approvisionnement.
L'inflation globale est désormais estimée à 4,4 % pour l'année, selon un scénario de référence supposant un conflit de courte durée, avec des risques de croissance encore plus faible et de prix plus élevés si les tensions s'intensifient et se prolongent.
La légère baisse des prix de l'énergie fait suite à des informations selon lesquelles le cessez-le-feu de deux semaines se maintient et que de nouveaux pourparlers entre les États-Unis et l'Iran pourraient reprendre bientôt.
Le président américain Donald Trump a également indiqué que les négociations en vue d'une paix durable pourraient reprendre d'ici la fin de la semaine.
Les investisseurs semblent tabler sur une éventuelle réouverture du détroit d'Ormuz et sur un impact négatif limité de la guerre en général.
S'adressant à Euronews, Alan McIntosh, directeur des investissements de Quilter Cheviot Europe, a expliqué que "bien que le premier cycle de négociations n'ait abouti à aucun accord, la prolongation probable du cessez-le-feu permet d'espérer qu'une solution rapide puisse être trouvée".
"Dans l'hypothèse d'une fin assez rapide des hostilités et d'une reprise des livraisons de pétrole, les dégâts économiques sur l'inflation et la croissance mondiales devraient être assez limités", a-t-il ajouté.
Toutefois, d'autres analystes estiment que le marché commence peut-être lentement à montrer des signes de surextension et qu'une bulle de l'intelligence artificielle est potentiellement en train de se former.
Vineta Salale, stratégiste de portefeuille chez GMO, a déclaré à Euronews que "nous pouvons voir certains signes d'euphorie, en particulier dans la couche applicative de l'écosystème de l'IA. Mais cette euphorie est plus nettement présente dans le financement du marché privé de cet espace, contrairement aux bulles technologiques précédentes."
Pourquoi les indices américains défient les pronostics
Les analystes soulignent plusieurs facteurs expliquant la résistance du marché.
L'espoir d'une fin rapide des hostilités a encouragé la prise de risque, tandis que les entreprises américaines font preuve de vigueur. Les dirigeants des banques ont souligné la vigueur de la consommation aux États-Unis et le nombre important de transactions et d'introductions en bourse en cours.
Les prévisions de bénéfices pour le premier trimestre ont été revues à la hausse, les entreprises du S&P 500 devant désormais enregistrer des bénéfices combinés de plus de 605 milliards de dollars (513 milliards d'euros), contre des estimations antérieures.
Les valeurs technologiques, en particulier celles liées à l'intelligence artificielle, ont apporté un soutien supplémentaire. Le gain considérable du Nasdaq a reflété un regain d'enthousiasme pour les actions orientées vers la croissance, même si les projections économiques plus générales se sont assouplies.
M. McIntosh a déclaré à Euronews que "l'augmentation des dépenses d'investissement liées à l'intelligence artificielle ne montre aucun signe de ralentissement, ce qui continue à soutenir la croissance économique américaine". Nous venons de commencer la saison des résultats trimestriels aux États-Unis et, jusqu'à présent, il y a peu de signes d'un impact négatif du conflit actuel au Moyen-Orient".
Les indices comprennent également des sociétés de défense qui ont toutes enregistré de bonnes performances, la guerre en toile de fond poussant les gouvernements, en particulier celui des États-Unis, à augmenter les budgets militaires.
L'histoire offre également un contexte pour le rebond actuel. Lors des guerres précédentes impliquant les États-Unis, les marchés boursiers ont souvent connu une volatilité à court terme suivie d'une reprise et de gains.
Pendant la guerre d'Irak de 2003, par exemple, l'indice S&P 500 a augmenté de plus de 25 % au cours de la première année complète qui a suivi le début de l'invasion.
Lors de la guerre du Golfe de 1990-1991, l'indice a d'abord chuté de 11 %, mais la victoire rapide de la coalition a été suivie d'un fort mouvement de soulagement qui s'est traduit par des rendements positifs au cours de l'année suivante.
Des schémas similaires ont été observés pendant la guerre de Corée et la guerre du Viêt Nam, où les actions ont enregistré de solides progressions à long terme en dépit d'une incertitude prolongée.
Les données compilées par la Banque royale du Canada et d'autres sources indiquent que, dans de nombreux conflits, les actions ont progressé au cours de la première année des hostilités dans environ 60 % des cas.
Les marchés ont eu tendance à se concentrer sur les résultats éventuels plutôt que sur les chocs immédiats, récompensant ainsi la résolution et l'adaptabilité économique. Les derniers records du S&P 500 et du Nasdaq soulignent cette tendance durable.
Bien que des risques subsistent en cas d'aggravation du conflit iranien, les investisseurs parient actuellement sur la diplomatie et les fondamentaux des entreprises.