Le titre Netflix a reculé de plus de 5 % lors des échanges après la clôture, malgré des résultats supérieurs aux prévisions des analystes de Wall Street.
Netflix a bouclé l’année dernière sur une nouvelle solide performance financière, tout en avertissant de possibles nuages à l’horizon, notamment liés à l’accord envisagé avec Warner Bros Discovery.
Les résultats du quatrième trimestre annoncés mardi ont dépassé les prévisions des analystes de Wall Street, et Netflix a également indiqué que son service vidéo a terminé l’année avec plus de 325 millions d’abonnés dans le monde. Depuis 2024, cela signifie que l’entreprise a gagné environ 23 millions d’abonnés.
La hausse de 2025 a marqué un net ralentissement par rapport aux 41 millions de clients gagnés en 2024, alimentant les inquiétudes des investisseurs selon lesquelles la croissance de Netflix a atteint un pic depuis l’introduction, en 2022, d’une formule à bas prix financée par la publicité, qui avait déclenché une forte poussée des abonnements.
La direction a aussi prévu un bénéfice pour la période janvier-mars inférieur aux attentes des analystes et annoncé que Netflix cesserait le rachat de ses propres actions pendant qu’elle tente de finaliser l’accord avec Warner Bros.
Même si ses ventes publicitaires devraient doubler, Netflix anticipe aussi un ralentissement de la croissance de ses revenus, de 16 % en 2025 à entre 12 % et 14 % cette année.
« Globalement, cela augure d’un début d’année difficile », a déclaré Thomas Monteiro, analyste chez Investing.com.
L’action Netflix a reculé de plus de 5 % dans les échanges après la clôture, bien que son bénéfice et son chiffre d’affaires du dernier trimestre aient dépassé les attentes. L’entreprise a dégagé 2,4 milliards de dollars (2,05 milliards d’euros), soit 56 cents par action, en hausse de 29 % sur un an. Les revenus ont progressé de 18 % par rapport à l’an dernier pour dépasser 12 milliards de dollars (10,24 milliards d’euros).
La plateforme a également indiqué que ses coûts de contenus augmenteraient d’environ 10 % en 2026, avec une hausse plus marquée au premier semestre en raison du calendrier de lancement des titres. Elle prévoit 275 millions de dollars (234,57 millions d’euros) de coûts supplémentaires en 2026 liés à l’acquisition de Warner Bros.
Une bataille pour Warner
La guerre d’enchères autour de Warner a pris un nouveau tournant plus tôt mardi, lorsque Netflix a transformé son offre initiale, qui comportait une part en actions, en une proposition entièrement en numéraire. Cette manœuvre vise à simplifier le processus de rachat et à faciliter la résistance des actionnaires de Warner aux avances du concurrent Paramount.
Si Warner Bros a réaffirmé sa volonté de mener à bien l’accord avec Netflix, Paramount ne montre aucun signe de recul et pourrait encore améliorer sa contre-offre.
Début du mois, Paramount a indiqué à ses actionnaires qu’elle proposerait des administrateurs au conseil de Warner pour voter contre l’approbation de l’accord avec Netflix, et qu’elle déposerait une plainte afin d’imposer une divulgation plus complète autour de cette opération.
Le codirecteur général de Netflix, Ted Sarandos, a semblé adresser un avertissement à Paramount lors d’une conférence téléphonique mardi, en rappelant comment l’entreprise avait tenu tête à des rivaux comme Walmart et l’ex-chaîne de location vidéo Blockbuster à l’époque où elle envoyait des DVD par la poste. « Nous ne sommes pas des novices face à la concurrence et nous ne sommes pas des novices face au changement », a déclaré Sarandos.
Au-delà de la confrontation avec Paramount, Netflix devra aussi convaincre les régulateurs américains que l’ajout de HBO à une plateforme qui compte déjà le plus grand nombre d’abonnés du pays ne portera pas atteinte à la concurrence ni n’entraînera une hausse des prix.
Cette incertitude se reflète dans le cours de Netflix, en baisse de 20 % depuis l’annonce le mois dernier de son accord avec Warner Bros Discovery. Ce nuage devrait planer sur Netflix une bonne partie de l’année, l’entreprise ne s’attendant pas à finaliser son achat avant que Warner ne scinde son activité de télévision par câble, un processus qui devrait prendre de six à neuf mois.
« Le choix d’opter pour une offre entièrement en numéraire montre à quel point Netflix tient à sa cible, mais les actionnaires espèrent que ce même désir pourra susciter une nouvelle contre-offre de Paramount Skydance et, potentiellement, quelques tours supplémentaires dans cette bataille d’enchères », a déclaré Danni Hewson, responsable de l’analyse financière chez AJ Bell.
« C’est là que les choses pourraient se compliquer pour Netflix. Elle ne veut pas payer trop cher, mais elle ne veut pas non plus se faire damer le pion dans cette course à la domination du contenu. »