Les indices mondiaux aux États-Unis, au Japon et en Corée du Sud ont atteint des sommets historiques malgré les retombées économiques de la guerre en cours contre l'Iran. Les investisseurs regardent clairement au-delà des risques géopolitiques immédiats, mais quel est le moteur de la reprise ?
Le monde financier est actuellement témoin d'un paradoxe frappant : des prix plus élevés à "Wall Street", c'est-à-dire sur les marchés d'actions, alors même que les prévisions de croissance sont revues à la baisse sur "Main Street", c'est-à-dire dans l'économie réelle.
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Alors que la guerre en Iran se poursuit, perturbant fortement les marchés mondiaux de l'énergie et les routes maritimes, et nuisant par conséquent à l'économie mondiale, les indices boursiers aux États-Unis, au Japon et en Corée du Sud ont tous atteint de nouveaux records.
Cette semaine, le S&P 500 a atteint un nouveau record de 7 273, tandis que le NASDAQ-100, à forte composante technologique, s'est également hissé à un niveau record de 28 298.
En Asie, le Kospi de Corée du Sud a grimpé de près de 7 % pour atteindre un nouveau record mercredi, tandis que le TAIEX de Taïwan a atteint un sommet de 40 885. Le Nikkei 225 au Japon a également atteint un niveau record de 61 402.
Ces indices sont liés à certaines des économies les plus exposées aux perturbations du détroit d'Ormuz. Environ 80 % du pétrole et des produits pétroliers qui transitent normalement par cette voie navigable sont destinés à l'Asie.
Avec une perturbation estimée à 10-12 millions de barils par jour, les économies dépendantes des importations, telles que la Corée du Sud et le Japon, sont confrontées à des risques énergétiques accrus.
En fait, lorsque la guerre en Iran a éclaté, le Kospi en Corée du Sud a chuté de plus de 20 % jusqu'à la fin du mois de mars, tandis que le Nikkei 225 au Japon a chuté de plus de 15 % au cours de la même période.
Ces deux marchés ont subi une pression particulière au cours des premières semaines du conflit, dans le cadre d'une liquidation générale des marchés boursiers mondiaux, mais ils se sont depuis lors complètement rétablis.
En Europe, l'EURO STOXX 50 et l'indice paneuropéen STOXX Europe 600 n'ont pas atteint de nouveaux sommets depuis le début de la guerre contre l'Iran, après avoir tous deux atteint des niveaux record la même semaine que les premières frappes israélo-américaines.
Toutefois, les deux indices se négocient à moins de 10 % en dessous de ces sommets, ce qui témoigne de leur résistance jusqu'à présent.
Cette divergence marquée entre les valorisations record des actions et la réalité d'une économie mondiale en perte de vitesse, avec des prix du pétrole au plus haut depuis quatre ans, souligne un changement important dans la dynamique du marché. Mais quels en sont les moteurs ?
La domination du silicium et la vague de l'IA
Le principal moteur de la performance record des marchés asiatiques et américains est l'élan soutenu de la révolution de l'IA.
En Corée du Sud et à Taïwan, par exemple, les indices boursiers sont dominés par les fabricants de semi-conducteurs et de puces mémoire qui sont devenus l'épine dorsale de l'économie numérique moderne.
S'adressant à Euronews, Alan McIntosh, directeur des investissements chez Quilter Cheviot Europe, a déclaré que cette concentration d'entreprises spécifiques de grande valeur a un impact significatif sur la performance des indices régionaux.
"La forte hausse en Corée du Sud et à Taïwan, en particulier, a été tirée par les prix des actions de SK Hynix et Samsung, qui représentent ensemble 44 % du marché sud-coréen, tandis que TSMC représente 45 % du marché taïwanais", a déclaré M. McIntosh.
Ces géants du matériel informatique fournissent l'infrastructure de base pour le développement de l'IA, un secteur où la demande semble largement déconnectée de la crise énergétique actuelle.
Même si le blocus effectif du détroit d'Ormuz crée des problèmes logistiques et fait grimper les coûts de production, la demande de mémoire à large bande passante et d'autres matériels essentiels continue d'augmenter.
Cette tendance se reflète aux États-Unis, où les grandes entreprises technologiques et d'autres entreprises de grande envergure, notamment Amazon et Alphabet, la société mère de Google, ont utilisé leurs vastes réserves de capitaux pour soutenir la croissance et augmenter les dépenses liées à l'IA, ce qui a contribué à faire grimper les principaux indices malgré les pressions inflationnistes qui pèsent sur les consommateurs.
Plus généralement, les bénéfices du premier trimestre ont largement dépassé les attentes. Les sociétés du S&P 500 avaient prévu une croissance des bénéfices de 13 %, mais elles ont enregistré une croissance de 28 %, le secteur de la technologie étant à l'origine des gains et des plus grandes surprises positives.
Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, a déclaré à Euronews que "les recherches montrent que le secteur technologique est en tête, avec des prévisions consensuelles indiquant une croissance des bénéfices de 38 % cette année et de 25 % en 2027, grâce à l'IA".
Le phénomène du "short squeeze" et un optimisme inébranlable
Au-delà des bénéfices des entreprises et de la croissance induite par l'IA, les dynamiques techniques du marché peuvent également avoir contribué à alimenter le rallye, après que les investisseurs ont initialement survendu les actions en raison des attentes des retombées économiques de la guerre en Iran.
M. Mould a déclaré à Euronews que le rebond du marché était en partie dû à une tendance bien établie dans le comportement des investisseurs. Il a fait référence à une étude de Goldman Sachs suggérant que les sociétés de trading pilotées par algorithme et les fonds spéculatifs avaient pris des positions courtes à la mi-mars, avant d'être pris au dépourvu par le rebond du marché.
"En conséquence, ils ont dû couvrir ces positions en achetant des actions, ce qui a créé un effet de ciseau de plusieurs milliards de dollars", a déclaré M. Mould.
Dans le même temps, les investisseurs semblent s'accrocher à l'espoir d'une avancée diplomatique entre les États-Unis et l'Iran.
"Les marchés croient toujours que le blocus du détroit d'Ormuz cessera bientôt, car il semble être dans l'intérêt des deux parties d'y mettre fin rapidement", a déclaré M. McIntosh.
Les investisseurs parient également sur le fait que les bénéfices des entreprises dans les secteurs à forte croissance peuvent dépasser l'impact des tensions géopolitiques, et que s'ils n'y parviennent pas, les banques centrales interviendront de manière significative et stabiliseront rapidement les conditions économiques.
"En cas de difficultés, les investisseurs ont l'habitude de voir les banques centrales sauver la situation par des baisses de taux d'intérêt, des plans de sauvetage ou une politique monétaire non conventionnelle", a ajouté M. Mould.
Jusqu'à ce que la hausse des coûts de l'énergie entraîne un net ralentissement des dépenses de consommation, la dynamique du secteur de l'intelligence artificielle semble suffisamment forte pour maintenir les indices mondiaux près de leurs niveaux records.
Les résultats du premier trimestre suggèrent que, pour l'instant, cet optimisme reste ancré dans la réalité financière.