La Fed maintient ses taux mais envisage une hausse cette année

En rupture marquée avec ses précédentes prévisions, neuf responsables de la Fed anticipent au moins une hausse des taux d’intérêt cette année, tandis que la banque centrale a également supprimé, dans son communiqué de politique monétaire, les formulations laissant entendre que son prochain mouvement serait une baisse de taux.

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Ce communiqué, inhabituellement bref, reflète sans doute l’influence du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, nommé par Trump, qui avait par le passé reproché à l’institution de s’exprimer de façon trop générale sur l’économie.

Six responsables monétaires prévoient deux hausses de taux ou plus cette année, un changement radical par rapport au mois de mars, lorsque aucun responsable n’anticipait de hausse et que l’ensemble du comité tablait sur une seule baisse en 2026.

Ce revirement traduit une inquiétude grandissante face à une inflation persistante, qui évolue à son plus haut niveau depuis trois ans. Plusieurs responsables de la Fed ont récemment averti que des coûts d’emprunt plus élevés pourraient s’avérer nécessaires si les tensions sur les prix ne se dissipent pas.

Huit autres responsables se sont prononcés pour un maintien des taux inchangés cette année, tandis qu’un seul prévoit une baisse. Warsh n’a pas fourni de projection de taux.

Il a affirmé avoir encouragé ses collègues à le faire, tout en rappelant qu’il avait déjà critiqué ces projections, susceptibles selon lui d’enfermer la Fed dans un scénario de politique monétaire trop précis. La Fed a également retiré de son communiqué ses indications prospectives.

Warsh a aussi indiqué, lors d’une conférence de presse, qu’il mettait en place cinq groupes de travail chargés d’examiner notamment la manière dont la Fed communique, les sources de données qu’elle utilise pour prendre ses décisions et les cadres qu’elle retient pour évaluer l’inflation, avec pour objectif de s’assurer que la banque centrale reste « lucide et tournée vers l’avenir ».

La réunion de politique monétaire de mercredi était la première pour Warsh, nommé par Trump après que le président a vertement critiqué son prédécesseur, Jerome Powell, pour ne pas avoir suffisamment abaissé les taux. Ces attaques se sont en grande partie retournées contre lui, car elles ont incité Powell à rester au sein du conseil de la Fed, où il a voté mercredi en faveur du maintien des taux autour de 3,6 %.

Warsh est désormais confronté à un choix délicat : la Fed cherche généralement à combattre l’inflation en relevant les taux d’intérêt afin de freiner le crédit et la consommation et de refroidir l’économie. Mais une telle décision risquerait de susciter la colère de la Maison-Blanche et d’alourdir le coût des prêts immobiliers, des crédits automobiles et d’autres formes d’endettement à l’approche des élections de mi‑mandat.

Si la guerre en Iran se résout, les prix de l’essence devraient continuer de baisser et l’inflation pourrait se calmer dans les mois à venir. Mais les prix de nombreux biens et services – vêtements, soins dentaires ou garde d’enfants, par exemple – augmentaient déjà avant la guerre en Iran, et l’inflation dépasse la cible de 2 % de la Fed depuis cinq ans, ce qui laisse penser que des pressions inflationnistes subsistent dans l’économie.

Warsh a martelé à plusieurs reprises que les responsables de la Fed restaient déterminés à assurer la stabilité des prix.

« Nous avons manqué notre cible en matière d’inflation depuis cinq ans et nous allons y remédier », a-t-il déclaré.

Warsh évolue aussi dans un environnement économique bien différent de celui qui prévalait lorsqu’il semblait faire campagne pour le poste de président de la Fed l’an dernier. À l’époque, il se prononçait ouvertement en faveur de taux d’intérêt plus bas, comme le réclamait Trump. Il présentait le développement de l’intelligence artificielle comme une technologie susceptible d’accroître considérablement la capacité de l’économie à produire des biens et des services à moindre coût, ce qui, à terme, ferait reculer l’inflation.

Même à ce moment‑là, de nombreux économistes se montraient sceptiques face à cette affirmation. À tout le moins à court terme, relèvent des analystes, l’envolée des investissements dans les semi‑conducteurs et les équipements informatiques contribue à alimenter l’inflation.

De fait, depuis le début de la guerre en Iran le 28 février, l’inflation a accéléré pour atteindre 4,2 %, un plus haut de trois ans, tirée surtout par la hausse des prix de l’essence liée au conflit. La Fed combat généralement une inflation plus élevée en relevant son taux directeur afin de freiner les dépenses et la croissance.

Trump a annoncé un premier accord de paix qui pourrait mettre fin à un conflit de trois mois, mais rien ne garantit que la paix tiendra. Et même si le pétrole recommence à couler librement depuis le Moyen‑Orient, il pourrait falloir des mois avant que les prix de l’essence, de l’alimentation et de postes comme les billets d’avion ne refluent.

Parallèlement, les embauches ont rebondi ces derniers mois, ce qui enlève un argument majeur en faveur de baisses de taux. En janvier, la Fed prévoyait de réduire ses taux à deux reprises cette année, dans le cadre de ses projections économiques trimestrielles. L’une des principales raisons de ces éventuelles réductions était que les employeurs supprimaient des postes et que les responsables redoutaient une hausse du chômage. La banque centrale abaisse généralement son taux directeur pour stimuler la croissance et l’emploi.

Mais plus tôt ce mois‑ci, un rapport gouvernemental a montré que les embauches avaient bondi en mai, les employeurs ayant créé 172 000 emplois, soit un troisième mois consécutif de solides créations d’emplois.

Stuart Clark, gérant de portefeuille chez Quilter, a déclaré : « Cette situation est entièrement de la propre responsabilité des États‑Unis et, les prix de l’énergie ayant toutes les chances de rester élevés par rapport au début de l’année, l’inflation ne va pas se mettre à reculer du jour au lendemain. »

Il a ajouté qu’au vu des récents chiffres de l’emploi et des données de consommation publiées mercredi, meilleures qu’attendu, « il n’est pas exclu que la Fed ait relevé ses taux d’ici la fin de cette année, au lieu de les abaisser comme on s’y attendait au début de 2026 ».

À Wall Street, l’indice S&P 500 a cédé 1,4 % après la publication des anticipations de taux des responsables de la Fed. Interrogé pour savoir si des changements, comme une révision du contenu des projections économiques, pouvaient effrayer les marchés, Warsh a répondu : « Je pense que les marchés financiers fonctionnent mieux lorsqu’ils réagissent aux données qui arrivent. Ils sont moins efficaces lorsqu’ils se demandent : “Comment la Réserve fédérale va‑t‑elle réagir à ces informations ?” »