Quelque 37 000 milliards d’euros dorment dans l’UE : pourquoi les Européens n’investissent-ils pas plus et comment libérer ce capital ?
Depuis la création de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) en 2011, Verena Ross occupe des fonctions dirigeantes de premier plan, d’abord comme directrice exécutive avant de devenir présidente en 2021.
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La mission de l’ESMA est de renforcer la protection des investisseurs, de promouvoir le bon fonctionnement des marchés financiers et de préserver la stabilité financière à l’échelle européenne.
Alors que Verena Ross s’apprête à quitter la présidence en octobre 2026, Angela Barnes l’a reçue dans The Big Question pour évoquer le paysage de l’investissement en Europe, les défis qui subsistent et les priorités qui attendent son successeur.
Pourquoi les Américains investissent-ils plus que les Européens ?
L’une des grandes priorités de l’ESMA est de contribuer à la mise en place de la Capital Markets Union (CMU), vaste initiative destinée à approfondir les marchés financiers européens, récemment rebaptisée Union de l’épargne et de l’investissement (Savings and Investments Union, SIU).
« Comme vous le dites, nous avons encore bien plus souvent 27 marchés nationaux qu’un véritable marché unique des capitaux en Europe », a expliqué Verena.
L’Union de l’épargne et de l’investissement vise à mieux intégrer les marchés de capitaux fragmentés de l’UE, à réduire la forte dépendance des entreprises européennes aux prêts bancaires et à offrir aux investisseurs de réelles opportunités transfrontalières.
« Les capitaux doivent circuler aussi librement que les personnes au sein de l’Union européenne », a-t-elle ajouté. Selon elle, les citoyens devraient se sentir tout aussi libres de faire fructifier leur argent partout où ils choisissent de vivre et d’investir.
« Depuis un an, nous nous penchons beaucoup sur la question. Comment franchir un véritable cap ? Comment faire en sorte d’utiliser l’épargne abondante dont dispose l’Europe pour la transformer en investissements productifs qui soutiennent la croissance et profitent aux entreprises comme aux investisseurs ? »
« Dès que l’on parle des marchés de capitaux européens, la comparaison avec les États-Unis s’impose. Les marchés américains sont plus profonds, plus liquides et portés par une culture de l’investissement beaucoup plus forte », a ajouté Ross.
Alors, qu’est-ce qui freine les Européens ? Pourquoi sommes-nous moins présents sur nos marchés de capitaux ? La seule fragmentation suffit-elle à expliquer cet écart ?
« De manière générale, en Europe, les gens sont sans doute un peu moins à l’aise avec les questions financières, mais ce n’est pas parce qu’ils manquent d’intelligence ou d’envie de s’y intéresser », a déclaré Verena Ross dans The Big Question.
« C’est surtout qu’aux États-Unis, comme il n’existe pas de régimes de retraite publics par répartition garantis par l’État, toute personne qui travaille et qui doit réfléchir à sa vieillesse est amenée à se poser directement la question d’investir sur les marchés de capitaux. »
Pour inciter davantage d’Européens à adopter cet état d’esprit, Verena Ross estime qu’il faut leur donner accès à une information plus claire, plus compréhensible et à de meilleurs outils de comparaison des placements, afin qu’ils puissent « comprendre les risques, les coûts et les opportunités liés à l’investissement sur les marchés de capitaux ».
De meilleures retraites, des entreprises plus solides ?
La manière dont les Européens épargnent n’a pas d’impact que sur leur propre sécurité financière à long terme. Elle détermine aussi la façon dont les entreprises se financent et la trajectoire de croissance de l’économie européenne.
« Aujourd’hui encore, en Europe, une grande partie du financement passe par le crédit bancaire. Or nous devons développer des sources de financement plus diversifiées… Et d’une certaine façon, c’est une situation gagnant-gagnant lorsque l’on parvient à rapprocher cette épargne et les investissements productifs qu’elle peut soutenir », a souligné Ross.
Cette dépendance de l’Europe au crédit bancaire expose davantage les entreprises lorsque les conditions de prêt se durcissent, tandis qu’une part importante de l’épargne des ménages reste sur des dépôts bancaires au lieu d’être orientée vers les marchés de capitaux.
Verena Ross espère que l’Union de l’épargne et de l’investissement permettra d’élargir la palette de financements accessibles aux entreprises, de favoriser un marché des capitaux plus intégré et de rendre l’Europe plus attractive pour les investisseurs internationaux.
« Nous vivons dans un monde globalisé et, par nature, les marchés de capitaux sont mondiaux. Nous devons donc aussi être attractifs pour les investisseurs étrangers, qu’ils soient américains, asiatiques ou d’ailleurs, et faire en sorte que l’Europe soit une destination pour ces capitaux d’investissement », a-t-elle poursuivi.
À terme, elle estime que l’enjeu est de réduire les barrières liées à la fragmentation des marchés nationaux de capitaux et de bâtir un marché plus intégré, au bénéfice à la fois des entreprises et des investisseurs européens.
L’avenir de l’investissement en Europe
Si Verena Ross souhaite mieux faire connaître le fonctionnement des marchés de capitaux au grand public, elle met aussi en garde contre les risques liés aux informations financières de mauvaise qualité diffusées par les « finfluenceurs » et par l’IA.
« Les outils d’IA, à mon sens, ont un véritable rôle à jouer, mais ils offrent des opportunités tout en ajoutant des risques », a-t-elle souligné, tout en reconnaissant que l’IA est aujourd’hui une source d’information majeure pour le public.
« En même temps, il faut être conscient que ces outils peuvent comporter certains biais et fournir des informations erronées. Il est donc très important que les investisseurs ne fassent pas aveuglément confiance à tout ce qui sort de l’outil d’IA qu’ils utilisent », a-t-elle ajouté.
Alors que la présidente de l’ESMA approche de la fin de son mandat et n’a pas encore dévoilé ses projets, elle espère que son successeur contribuera à faire advenir un marché européen des capitaux plus intégré.
« J’espère vraiment que, dans 10 à 15 ans, nous disposerons d’un marché européen des capitaux profond et liquide, offrant aux investisseurs des opportunités d’investissement dans les entreprises européennes et garantissant que les marchés de capitaux soutiennent l’économie européenne ainsi que sa place et sa compétitivité dans le monde », a-t-elle ajouté.
Savoir si cette vision se concrétisera dépendra des progrès accomplis pour lever les obstacles de longue date à une véritable intégration des marchés de capitaux en Europe.
The Big Questionest une série d’Euronews Business dans laquelle nous recevons des dirigeants et des experts pour débattre de certains des sujets les plus importants à l’ordre du jour aujourd’hui.
Regardez la vidéo ci-dessus pour retrouver l’intégralité de l’entretien avec Verena Ross.