Règles MiCA de l’UE: entrée en vigueur totale le 1er juillet, mais moins d’un cinquième des 1 200 entreprises crypto ont encore obtenu la licence.
Le compte à rebours touche à sa fin pour l’échéance la plus lourde de conséquences que le secteur des crypto-actifs ait connue en Europe.
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À partir du début juillet, la période transitoire prévue par le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) prendra définitivement fin, et les entreprises qui n’auront pas obtenu d’agrément devront soit cesser de servir leurs clients européens, soit arrêter complètement leurs activités.
MiCA est la première législation complète de l’UE pour l’industrie des crypto-actifs. Elle place les plateformes d’échange, les courtiers et les fournisseurs de portefeuilles numériques sous un encadrement comparable à celui qui s’applique depuis longtemps aux banques et aux autres institutions financières.
Elle remplace un ensemble disparate de règles nationales par un corpus unique couvrant les 27 États membres : une entreprise agréée dans un pays de l’UE obtient un « passeport » lui permettant d’opérer dans tout le bloc, mais en contrepartie elle doit respecter des exigences en matière de fonds propres, de gouvernance, de protection des avoirs des clients et de lutte contre le blanchiment.
« Ce qui se dessine, c’est un véritable marché unique qui remplace l’ancien patchwork de 27 régimes nationaux », explique à Euronews Yamal Kalaf, cofondateur de MiCAR Whitepapers Europe, un cabinet qui conseille les entreprises crypto sur l’agrément MiCA.
Depuis l’entrée en vigueur des règles centrales fin 2024, les opérateurs existants étaient autorisés à continuer de fonctionner sous leurs anciennes inscriptions nationales, mais cette dérogation était temporaire.
Les entreprises crypto doivent obtenir un agrément européen, mais beaucoup sont en retard
L’ampleur du grand tri qui s’annonce est frappante.
Selon l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), qui a confirmé en avril qu’aucune prolongation ne serait accordée, seules quelque 210 entreprises avaient obtenu un agrément complet en mai, sur plus de 1 200 qui disposaient auparavant d’un enregistrement national en matière de crypto-actifs dans l’UE.
Cela correspond à un taux de conversion largement inférieur à un cinquième, ce qui laisse la grande majorité des acteurs historiques sans agrément à l’approche de la date butoir dans quelques jours.
Interrogé par Euronews, Roshan Dharia, directeur général du fonds spécialisé dans les actifs en difficulté Echo Base, estime que « ce faible taux de conversion suggère qu’une part significative du marché a conclu que l’obtention et le maintien d’un agrément MiCA ne sont pas économiquement viables dans le cadre de leur modèle opérationnel actuel ».
Les régulateurs nationaux ont averti que les entreprises qui poursuivraient leur activité après la date limite sans le nouvel agrément s’exposeraient à des mesures de sanction. Le gendarme boursier français a également mis en garde : continuer sans autorisation pourrait exposer les entreprises à des poursuites pénales.
L’ESMA a demandé aux prestataires non agréés de préparer une cessation ordonnée de leurs activités, notamment en transférant les actifs des clients vers des plateformes autorisées ou des portefeuilles en auto-garde, et d’informer leurs clients en amont afin qu’ils puissent déplacer leurs fonds en toute sécurité.
« Après le 1er juillet, nous verrons apparaître un marché plus restreint, plus institutionnalisé, avec un véritable passeport européen. Ce n’est pas un marché en retrait, c’est un marché qui arrive à maturité », explique à Euronews Miguel Zapatero, directeur juridique de Crossmint.
Crossmint est un fournisseur d’infrastructures crypto dont les « rails » agréés permettent aux développeurs de créer des portefeuilles, des services de conservation et des produits de paiement.
Un marché restructuré autour d’infrastructures agréées
De nombreux acteurs bien connus ont déjà franchi la barre.
Coinbase a obtenu son agrément en Irlande et Kraken en Irlande et au Luxembourg. Dans le même temps, l’application bancaire Revolut a décroché son autorisation auprès du régulateur chypriote fin 2023, ce qui lui permet de proposer des services crypto dans toute l’UE.
Pour ces entreprises, les nouvelles règles promettent une récompense : à mesure que les concurrents non agréés se retirent, les survivants devraient récupérer leurs clients.
« MiCA ne se résume pas à un simple enregistrement, c’est un véritable changement d’identité réglementaire », souligne auprès d’Euronews Gal Arad Cohen, associé au sein du cabinet d’avocats S. Horowitz & Co.
La victime la plus en vue jusqu’à présent pourrait bien être Binance, la plus grande plateforme d’échange de crypto-actifs au monde.
D’après Reuters, qui cite deux sources proches du dossier, Binance est sur le point de perdre le droit de servir des clients dans l’UE, sa demande d’agrément auprès du régulateur grec, la Commission hellénique des marchés de capitaux, devant être rejetée.
Sans agrément dans aucun État membre, la plateforme ne pourrait plus opérer dans le bloc à partir de juillet.
Interrogé par Euronews, Patrick Mollard, directeur général de Fipto, une entreprise de paiements pour les entreprises basée sur la technologie blockchain, a évoqué le cas Binance en rappelant que « la taille ne donne aucun passe-droit pour obtenir un agrément, et c’est précisément tout l’enjeu ».
Binance conteste cette analyse, affirmant avoir travaillé de manière constructive avec les régulateurs pendant 18 mois et estimant que sa demande satisfaisait aux exigences de MiCA. L’entreprise ajoute qu’elle comprend que l’autorité grecque a achevé son examen et jugé le dossier conforme.
La société a promis de communiquer une nouvelle mise à jour avant le 30 juin.
L’épisode aurait également pris une tournure politique.
Le média français spécialisé The Big Whale a rapporté, citant des sources anonymes, que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, s’était opposée à la demande de Binance pour un agrément MiCA en Grèce.
Euronews n’a pas pu vérifier ces informations de manière indépendante, et ni la BCE ni le gouvernement grec n’ont publiquement commenté ces allégations.
The Big Whale indique également que Binance envisage de déposer une demande d’agrément MiCA en France après ce revers en Grèce, une information qui n’a été confirmée ni par Binance ni par les autorités françaises.
Binance n’a pas répondu dans l’immédiat à la demande de commentaire d’Euronews.
Un grand tri pour les petites entreprises crypto
Au-delà des poids lourds du secteur, la date limite devrait pousser les petites applications et courtiers crypto à se tourner vers des dépositaires agréés. Plutôt que de construire leurs propres systèmes conformes à MiCA, beaucoup devraient s’appuyer sur des prestataires autorisés pour la conservation des actifs des clients.
« Nous allons assister à une consolidation et à des transferts de clientèle, car toutes les entreprises actuellement actives ne seront pas prêtes pour la date limite », explique à Euronews Floortje Nagelkerke, associée au sein du cabinet d’avocats Norton Rose Fulbright.
Selon les analystes, le résultat sera un marché européen plus réduit et plus concentré, avec moins d’acteurs, des barrières à l’entrée plus élevées et un avantage net pour les détenteurs d’agrément, mais aussi une protection accrue des consommateurs.
« Les personnes qui détiendront des crypto-actifs dans l’UE après le 1er juillet le feront, globalement, sur des bases plus sûres », conclut Miguel Zapatero, directeur juridique de Crossmint.