Nvidia vise une nouvelle année record, prévoit 70 % de croissance en 2028

Nvidia a largement dépassé les attentes de Wall Street mercredi, avec un chiffre d'affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars (82,4 milliards d'euros), contre une prévision de 92,2 milliards (79 milliards d'euros), puis a encore relevé la barre en visant 108 milliards (92,5 milliards d'euros) pour le trimestre suivant, là aussi au-dessus des estimations.

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"L'IA a atteint son point d'inflexion", a déclaré Huang dans un communiqué. "Elle accomplit désormais des tâches utiles. Ses jetons sont productifs et rentables. Désormais, la puissance de calcul se traduit en revenus, et la demande s'accélère."

Le groupe a aussi présenté des prévisions très optimistes pour l'exercice 2028, la directrice financière Colette Kress indiquant aux analystes lors de la conférence téléphonique post-résultats que Nvidia s'attend à voir son chiffre d'affaires progresser d'environ 70 % cette année-là, bien au-delà des 45 % anticipés par le consensus.

"Fait remarquable, nous constatons une accélération de la demande même à notre échelle", a-t-elle ajouté. "Les prévisions de nos clients indiquent que notre croissance pourrait doubler l'an prochain."

Les journées où Nvidia publie ses résultats trimestriels ont une importance disproportionnée pour l'entreprise la plus valorisée au monde.

Avec une capitalisation boursière de plus de 5 000 milliards de dollars (4 300 milliards d'euros), elle pèse davantage que le PIB du Japon, quatrième économie mondiale.

Le titre a d'abord reculé de 1,8 % dans les échanges après la clôture à la publication des résultats, après avoir terminé la séance régulière en baisse de 1,6 %.

Mais l'action s'est retournée et a gagné plus de 4 % en fin de séance une fois les déclarations de Kress connues, les investisseurs saluant des perspectives plus solides qu'anticipé.

Le bénéfice ajusté du trimestre s'est établi à 2,22 dollars par action, au-dessus des 2,09 dollars attendus par les analystes.

Le problème de concentration

La principale inquiétude autour de Nvidia ne porte pas sur sa capacité à croître, mais plutôt sur la question de savoir au bénéfice de qui cette croissance se fait.

L'entreprise tire encore l'essentiel de ses revenus d'Amazon, Google et Microsoft, qui conçoivent désormais leurs propres puces pour réduire leur dépendance à son égard. Les nouvelles informations publiées montrent à quel point cette dépendance reste importante.

OpenAI a accentué cette pression cette semaine, en affirmant que son nouveau processeur interne, Jalapeno, avait surpassé la gamme actuelle de Nvidia lors des tests, même si la comparaison ne prenait pas en compte les puces plus récentes Vera Rubin du groupe.

Les commentaires du directeur général Jensen Huang sur la demande à l'horizon 2027 pèsent donc davantage que n'importe quel chiffre isolé. La question s'est durcie depuis juillet, lorsque les marchés ont chuté sur fond de doutes quant à la capacité des gigantesques investissements dans l'IA à générer un jour des retours à la hauteur.

Nvidia a choisi d'apporter elle-même une partie du financement de ces infrastructures. Ce mois-ci seulement, elle a constitué un pool de capital de 500 milliards de dollars (428 milliards d'euros) avec six sociétés de gestion de Wall Street pour des projets de centres de données, et s'est engagée par ailleurs à hauteur de 105 milliards de dollars (90 milliards d'euros) pour soutenir un centre de données d'OpenAI dans le comté de Pike, dans l'Ohio, doté d'une capacité initiale de 4,25 gigawatts et d'une option pour 3,75 supplémentaires.

Les perspectives

Washington avait interdit en avril 2025 la vente de la puce H20, destinée au marché chinois, avant de faire marche arrière, et Nvidia a depuis obtenu le feu vert pour livrer la puce plus performante H200 à des clients chinois triés sur le volet.

Le groupe a confirmé mercredi avoir vendu un petit nombre de H200 à des clients chinois au cours du trimestre, ses premières ventes de puces d'IA vers la Chine depuis l'expédition d'environ 60 millions de dollars (51 millions d'euros) de H20 début 2025.

Les ventes de H200 ont représenté moins de 1 % du chiffre d'affaires des centres de données, et Nvidia indique ne pas avoir pu écouler la totalité du volume autorisé par sa licence américaine, en raison d'objections des autorités de Pékin.

Le groupe a également enregistré une charge de 400 millions de dollars (342 millions d'euros) sur les six derniers mois pour des stocks excédentaires de H200, dans un contexte de demande moins vigoureuse. Au total, ses ventes en Chine, incluant le jeu vidéo et d'autres matériels non liés à l'IA, se sont élevées à 7,88 milliards de dollars (6,75 milliards d'euros), soit près du double d'il y a un an.

Nvidia affirme qu'elle continue de prévoir zéro revenu en provenance de Chine pour son activité de puces d'IA et de centres de données à l'avenir. La question des ventes à la Chine pourrait toutefois revenir sur la table lors de la visite du dirigeant chinois Xi Jinping à Washington le mois prochain.

La croissance actuelle est portée par ses puces Blackwell, une génération de processeurs qui alimente aujourd'hui la plupart des centres de données dédiés à l'IA. Leur successeur, baptisé Vera Rubin, doit commencer à être livré au second semestre de l'année.

Nvidia a pour tradition de baptiser ses architectures de puces du nom de scientifiques. Les générations précédentes comprennent ainsi Ampere, en hommage au physicien André-Marie Ampère, Hopper, nommée d'après l'informaticienne Grace Hopper, et la puce actuelle Blackwell, qui rend hommage au mathématicien David Blackwell.

Vera Rubin s'inscrit dans cette lignée. Cette astronome américaine a fourni, grâce à ses observations de la rotation des galaxies, parmi les premières preuves les plus solides de l'existence de la matière noire, cette masse invisible qui constituerait une grande partie de l'univers. Décédée en 2016, elle est largement considérée comme une scientifique qui aurait mérité un prix Nobel de son vivant.

Vera Rubin est désormais en pleine production, a indiqué Huang. "La construction des infrastructures d'IA tourne à plein régime", a-t-il ajouté. "Vera Rubin, désormais produite à plein régime, a été conçue précisément pour ce moment."

Une semaine riche en catalyseurs

Les chiffres publiés mercredi n'ont apporté aucun répit sur le front de l'inflation.

L'indice des dépenses de consommation des ménages, le baromètre privilégié de la Réserve fédérale, a augmenté de 0,2 % en juillet, contre 0,1 % attendu, maintenant le rythme annuel à 3,7 % au lieu d'un ralentissement à 3,6 % comme prévu. Les prix sous-jacents sont restés à 3,3 % sur un an, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed pour le 65e mois consécutif.

Le comité de politique monétaire de la Fed a maintenu ses taux entre 3,50 % et 3,75 % en juillet, trois présidents de Réserves fédérales régionales ayant toutefois plaidé pour une hausse d'un quart de point.

Les marchés évaluent actuellement à environ 40 % la probabilité d'un relèvement des taux en septembre.

L'attention se tourne désormais vers Jackson Hole, où le président de la Fed, Kevin Warsh, prononcera son discours principal vendredi matin, le premier depuis son arrivée à la tête de l'institution en mai, 19 jours avant la prochaine décision sur les taux. Isabel Schnabel, de la Banque centrale européenne, participera à un panel le même après-midi.

Les marchés actions américains ont évolué sans direction marquée lors d'une séance calme mercredi, après la publication de chiffres d'inflation légèrement supérieurs aux attentes des économistes.

Le S&P 500 a cédé moins de 0,1 % et reste proche du record historique inscrit plus tôt ce mois-ci. Le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,2 % et le Nasdaq Composite a lâché 0,1 %.

Les rendements des bons du Trésor ont légèrement progressé après la publication des chiffres d'inflation, les opérateurs continuant dans leur majorité à parier sur une hausse du taux des fonds fédéraux d'ici la fin de l'année. Les prix du pétrole ont, eux, reculé au terme d'une nouvelle séance volatile.