Le chinois CXMT fait une entrée en bourse réussie. Boostée par les demandes des géants de l'IA, l'entreprise est le 4e fabricant mondial de puces mémoires nécessaires notamment aux ordinateurs et smartphones.
Les actions de CXMT ont bondi de 472 % pour leurs débuts en Bourse et gagnaient encore 462 % en début d’après-midi en Asie, faisant de l’entreprise la société ayant la plus forte valorisation cotée sur une place boursière de Chine continentale, avec une capitalisation d’environ 3 300 milliards de yuans (soit quelque 415 milliards d’euros). Sa capitalisation reste toutefois inférieure à celle des fabricants de puces mémoire sud-coréens et américains Samsung Electronics, SK Hynix et Micron Technology.
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CXMT fait partie d’un nombre croissant de fabricants de puces qui ont largement profité de l’essor de l’intelligence artificielle. L’entreprise tire aussi parti de la volonté de la Chine de gagner en autonomie dans les technologies de pointe, alors qu’elle doit composer avec un accès restreint aux équipements de gravure les plus avancés, en raison des contrôles à l’exportation menés par les États-Unis.
L’entreprise a levé au moins 8,6 milliards de dollars (environ 7,3 milliards d’euros) lors de cette opération, les actions ayant été introduites à 8,66 yuans (près de 1,10 euro) pièce, sur le STAR Market de la Bourse de Shanghai, un compartiment inspiré du Nasdaq également appelé Science and Technology Innovation Board.
Il s’agit de la deuxième plus grande introduction en Bourse jamais réalisée en Chine continentale, derrière la double cotation de la Banque agricole de Chine en 2010 à Shanghai et Hong Kong, qui avait levé 22,1 milliards de dollars (près de 18,8 milliards d’euros).
Fondée en 2016 dans la ville orientale de Hefei, CXMT est l’un des plus grands fabricants mondiaux de DRAM, des puces de mémoire vive, un type de semi-conducteur utilisé aussi bien dans les serveurs d’IA que dans l’automobile et l’électronique grand public, des smartphones aux ordinateurs personnels.
"CXMT joue un rôle crucial dans la stratégie d’IA de la Chine, en particulier face aux contrôles américains à l’exportation", explique Kyle Chan, chercheur au sein de la Brookings Institution et spécialiste des politiques technologiques chinoises. Les restrictions américaines empêchent également la Chine d’importer des puces HBM, pour high-bandwidth memory, des mémoires à haut débit, un type de puces DRAM.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a grimpé à 50,8 milliards de yuans (environ 6,4 milliards d’euros) sur les trois premiers mois de 2026, soit une hausse de plus de 700 % sur un an, portée par la flambée de la demande liée à l’adoption rapide de l’intelligence artificielle.
L’essor de l’IA a provoqué une pénurie mondiale de puces mémoire, faisant monter les prix de certains ordinateurs et smartphones. L’une des grandes questions, souligne Chan, est de savoir si CXMT pourra contribuer à résorber plus largement cette pénurie.
CXMT est considérée comme la meilleure chance de la Chine de développer ses propres puces HBM de pointe pour alimenter les modèles d’IA chinois, poursuit Chan. Mais le groupe est confronté à de nombreux défis, notamment des goulets d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement pour augmenter ses capacités de production, son accès aux équipements de fabrication de puces les plus avancés au monde étant fortement restreint, ce qui le contraint à dépendre des fabricants chinois d’équipements.
Selon Counterpoint Research, un cabinet d’études spécialisé dans les technologies, CXMT était en 2025 le quatrième fabricant mondial de puces mémoire DRAM en volume de livraisons, avec environ 8 % du marché. Samsung Electronics détenait 36 %, SK Hynix 29 % et Micron environ 24 %.
Au cours des trois premiers mois de cette année, CXMT a représenté environ 9 % des livraisons mondiales. D’ici 2028, Counterpoint Research prévoit que sa part de marché atteindra environ 11 %. Mais le cabinet estime que CXMT devra probablement atteindre au moins 15 % de part de marché mondiale pour rester compétitive sur le long terme.
"Les restrictions commerciales sur les équipements restent le principal défi pour CXMT", souligne MS Hwang, directeur de recherche chez Counterpoint et spécialiste des semi-conducteurs mémoire. Certains parlementaires américains ont par ailleurs récemment appelé l’administration du président Donald Trump à interdire aux entreprises américaines d’acheter les puces mémoire de CXMT, invoquant des craintes pour la sécurité nationale et économique.
CXMT, comme de nombreuses autres entreprises chinoises, a été désignée par le Pentagone comme ayant des liens avec l’armée chinoise. Pékin a rejeté de telles désignations dans la plupart des cas.
L’introduction en Bourse de CXMT intervient dans le sillage de la cotation à Wall Street du fabricant sud-coréen de puces SK Hynix, qui a levé 26,5 milliards de dollars (environ 22,5 milliards d’euros) sur le Nasdaq plus tôt ce mois-ci.