Les marchés émergents opèrent un retour en force en 2026, surclassant nettement les actions américaines alors que le S&P 500 stagne, pénalisé par la volatilité des valeurs logicielles et des titres de croissance à longue duration.
Les marchés émergents effectuent un retour en force en 2026, menant un rallye qui surprend les investisseurs tant par sa rapidité, inédite depuis des décennies, que par le contexte mondial plus large dans lequel il se déroule.
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Tandis que les valeurs américaines du logiciel vacillent sous l’effet des craintes de perturbations liées à l’intelligence artificielle et que le S&P 500 reste globalement stable depuis le début de l’année, les marchés émergents se décorrèlent.
En rupture avec des dynamiques de marché ancrées de longue date, cette classe d’actifs endosse, ne serait-ce que temporairement, un rôle inattendu : celui de valeur refuge relative.
La hausse est large, durable et de plus en plus soutenue par les flux, les conditions macroéconomiques et les mutations structurelles du commerce mondial.
Les marchés émergents dominent les classements de performance mondiaux
Les données de CountryETFTracker montrent que les cinq fonds indiciels cotés (ETF) nationaux les plus performants depuis le début de l’année appartiennent tous à la catégorie des marchés émergents.
En tête du rallye, l’iShares MSCI South Korea ETF (EWY) de Corée du Sud progresse de 43,28 % depuis le début de l’année, après un bond de 96 % en 2025.
Ces gains traduisent la domination de fabricants de puces comme Samsung Electronics et SK Hynix, qui profitent d’une forte demande mondiale de mémoire et de semi-conducteurs avancés liés à l’IA, ce qui dope les exportations et les bénéfices des entreprises.
Viennent ensuite l’iShares MSCI Peru ETF (EPU) du Pérou, en hausse de 25,31 %, l’iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) du Brésil à 22,03 %, la Thaïlande (THD) à 21,38 % et la Turquie (TUR) à 21,32 %.
L’indice plus large MSCI Emerging Markets, répliqué par l’iShares MSCI Emerging Index Fund (EEM), gagne près de 13 % depuis le début de l’année.
Deux éléments ressortent ici : l’ampleur de la surperformance et la remarquable régularité du rallye.
Au cours des deux derniers mois, EEM a enregistré la plus forte poussée relative face au S&P 500 depuis 2008. Sur douze mois, l’écart de performance s’est creusé pour atteindre 25 points de pourcentage, la plus grande divergence depuis janvier 2010.
Les marchés émergents ont également enchaîné 13 mois de hausse sur les 14 derniers et clôturé en territoire positif pendant neuf semaines consécutives, une série inédite depuis 2005.
Il se dessine, de toute évidence, une tendance structurelle.
Des afflux records au service d’une réallocation géographique des capitaux
La hausse ne tient pas seulement aux prix, mais aussi aux flux.
L’ETF iShares MSCI Emerging Markets a attiré plus de 4 milliards de dollars (3,7 milliards d’euros) en janvier 2026, son meilleur mois en termes d’entrées depuis 2015.
La seule Corée du Sud a drainé 1,6 milliard de dollars (1,5 milliard d’euros) en janvier et plus de 1 milliard de dollars (0,9 milliard d’euros) en février, tandis que le Brésil a attiré près de 1 milliard de dollars (0,9 milliard d’euros) en janvier.
L’essor des allocations suggère que les investisseurs institutionnels augmentent activement leur exposition aux marchés émergents.
Fait important, ces flux semblent largement répartis plutôt que concentrés sur un seul thème d’investissement.
Alors que les marchés axés sur l’Asie profitent de leur positionnement dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA, les fonds latino-américains trouvent un soutien dans les matières premières et l’exposition aux actifs cycliques.
Pourquoi un tel mouvement ?
1) Rotation hors de la tech américaine saturée
Une grande partie du récit boursier de 2026 s’est articulée autour des perturbations liées à l’intelligence artificielle, en particulier pour les valeurs de logiciels américaines de long terme.
Après des années de forte concentration sur quelques géants technologiques américains, les investisseurs réévaluent leur exposition, les valorisations apparaissant tendues et la volatilité augmentant.
Les marchés émergents, eux, ont abordé l’année avec des décotes significatives par rapport à leurs homologues développés.
Les capitaux se déplacent des paris de croissance américains encombrés vers les valeurs cycliques, les matières premières et les régions directement exposées à la demande de matériel lié à l’IA.
Ed Yardeni, de Yardeni Research, souligne que, si l’économie américaine demeure exceptionnelle, les économies émergentes profitent de l’essor de leurs classes moyennes, de la hausse de la production industrielle et d’exportations dont la croissance dépasse de plus en plus celle des économies avancées.
2) La faiblesse du dollar soutient les marchés émergents
Les dynamiques de change renforcent le mouvement en faveur des marchés émergents.
Jeff Buchbinder, stratégiste actions en chef chez LPL Financial, indique que l’indice du dollar américain est proche de rompre sa tendance haussière de long terme, les anticipations de nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale accentuant la pression.
La diversification progressive des banques centrales hors du dollar au profit de l’or, conjuguée à un déficit commercial américain persistant qui continue d’accroître l’offre mondiale de dollars, exerce également une pression à la baisse sur le billet vert.
Pour les marchés émergents, un dollar plus faible desserre les conditions de financement et améliore les rendements relatifs.
Le stratège de Bank of America David Hauner décrit la quasi-certitude que le prochain geste de la Fed sera une baisse comme un « compresseur de volatilité », un environnement qui a historiquement soutenu les actifs des marchés émergents.
3) Le boom du matériel d’IA profite à l’Asie
Tandis que les inquiétudes liées à l’IA pèsent sur les logiciels américains, l’infrastructure matérielle de l’intelligence artificielle est en grande partie produite en Asie.
Taïwan domine la production de semi-conducteurs avancés et le sud-coréen Samsung Electronics reste un leader mondial des puces mémoire.
À Taïwan, les produits liés aux technologies représentent désormais environ 80 % des exportations et l’essentiel de la croissance récente. Le chiffre d’affaires de TSMC suit toujours la dynamique des exportations de l’île, et les analystes anticipent une nouvelle année de solide expansion en 2026.
4) Les matières premières et les valeurs cycliques apportent un soutien supplémentaire
La vigueur ne se limite pas aux exportateurs de technologies. Les économies liées aux matières premières, comme le Brésil et le Pérou, profitent d’une demande soutenue en métaux et en produits agricoles, tandis que la Thaïlande et la Turquie bénéficient de conditions financières améliorées et de dynamiques de reprise cyclique.
Sur fond de stabilisation de la croissance mondiale et d’assouplissement attendu de la politique monétaire américaine, les marchés émergents qui conjuguent dynamisme des exportations et amélioration de leurs comptes extérieurs regagnent l’attention des investisseurs.
Pourquoi c’est important
Le retour en grâce des marchés émergents ne se résume pas à un simple épisode de performance à court terme.
Après une décennie dominée par l’exceptionnalisme américain, le rallye actuel laisse entrevoir un possible élargissement du leadership mondial, porté par les dynamiques de change, la réallocation des flux de capitaux et la géographie de la production liée à l’IA.
S’il se poursuit, ce mouvement pourrait remodeler l’allocation des portefeuilles et remettre en cause la concentration de longue date des rendements boursiers mondiaux sur un noyau restreint de méga-capitalisations américaines.