Le budget d’État présenté mercredi par Rachel Reeves inclut des hausses d’impôts sur les propriétés de grande valeur, dividendes et épargne.
La ministre britannique des Finances Rachel Reeves s’est levée mercredi pour présenter devant les parlementaires une déclaration budgétaire cruciale, visant à augmenter les impôts, après une fuite sans précédent provenant de l’organisme public indépendant de prévision du gouvernement qui détaillait ses mesures.
En termes de recettes, le principal changement est que le gouvernement va geler les seuils d’imposition des différents niveaux d’impôt au Royaume-Uni, ce qui signifie qu’à mesure que les salaires augmentent, davantage de personnes basculeront dans des tranches d’imposition supérieures.
Parmi les autres mesures figurent une taxe sur les propriétés de luxe (« mansion tax ») sur les biens immobiliers de grande valeur, des modifications du régime de l’impôt sur les plus-values et une réduction des dispositions d’exonération pour les retraites privées.
Selon la fuite provenant de l’OBR, une erreur pour laquelle l’organisme a présenté ses excuses, le gouvernement lèvera 26 milliards de livres (30 milliards d’euros) en 2029-2030.
L’OBR a attribué la fuite à une « erreur technique », expliquant que le document avait été mis « en ligne sur notre site trop tôt ce matin ». L’organisme a indiqué qu’il rendrait compte à toutes les autorités compétentes, y compris au Trésor, avec des détails sur l’incident.
"La bonne nouvelle pour la ministre des Finances, Rachel Reeves, malmenée, c’est que la situation économique décrite par l’OBR, ainsi que le fameux "trou noir" financier auquel elle fait face, est moins terrible que beaucoup ne le redoutaient, ce qui explique sans doute l’abandon d’une hausse des taux de l’impôt sur le revenu envisagée, qui aurait bafoué le programme électoral", a commenté Tom Selby, directeur de la politique publique chez AJ Bell. Il a ajouté que "des millions de ménages vont encore souffrir" après ces annonces.
Principales annonces et réaction des marchés
Selon l’Office for Budget Responsibility, la ministre des Finances disposerait désormais d’une marge budgétaire de 21,7 milliards de livres, un coussin dont le gouvernement se sert pour faire face aux coûts imprévus, contre 9,9 milliards disponibles en mars. Le gouvernement promet de financer intégralement les services publics par les recettes fiscales d’ici 2029-2030.
Ce matelas est nécessaire pour rassurer les marchés financiers et, au vu des réactions des investisseurs, Reeves a réussi à inspirer confiance. Selon Hal Cook, analyste principal en investissement chez Hargreaves Lansdown, « la fuite des prévisions de l’OBR a provoqué une certaine volatilité » sur le marché obligataire, mais après le discours, le rendement à 10 ans était sous 4,45 %, « proche du bas de sa fourchette depuis le début de 2025 ». L’indice phare FTSE 100 a également progressé de 0,6 % après l’intervention de Reeves, tandis que la livre gagnait 0,2 % face au dollar américain.
Impôt sur le revenu : pas de hausse, mais davantage de contribuables paieront plus
La ministre des Finances a confirmé que les taux de l’impôt sur le revenu ne seront pas augmentés. En revanche, les seuils d’imposition resteront gelés jusqu’en 2031, soit trois années supplémentaires, ce qui fera basculer davantage de salariés dans des tranches plus élevées à mesure que les salaires progressent.
Pour Sarah Coles, responsable des finances personnelles chez Hargreaves Lansdown, ce gel agit comme un « impôt furtif efficace », ajoutant que quelqu’un gagnant 50 000 £ paierait 8 165 £ de plus sur la période. Elle a précisé que l’effet de la « progression à froid » a déjà fait entrer plus de six millions de personnes supplémentaires dans l’impôt sur le revenu et poussé 3,36 millions de contribuables dans les tranches supérieure ou additionnelle. « Nous avons dû verser 89 milliards de livres supplémentaires d’impôt sur le revenu cette année par rapport à 2021-2022 en conséquence. »
Retraites : plafonnement du « salary sacrifice »
Le gouvernement va également limiter le montant que les salariés peuvent verser à leur retraite via le mécanisme de « salary sacrifice » (conversion de salaire). À partir d’avril 2029, les contributions effectuées de cette façon seront plafonnées à 2 000 £ par an. Le Trésor s’attend à ce que la mesure rapporte 4,7 milliards de livres en 2029-2030 et 2,6 milliards en 2030-2031.
Helen Morrissey, responsable de l’analyse des retraites chez Hargreaves Lansdown, a averti que ce changement pourrait « avoir d’énormes répercussions sur les retraites ». Elle a indiqué qu’un jeune de 22 ans gagnant 25 000 £ pourrait voir son épargne retraite projetée passer de 283 000 £ à 226 000 £ avec les nouveaux plafonds. « À un moment où l’on insiste tant sur l’adéquation des retraites, il semble contre-intuitif de dresser des obstacles à l’augmentation des contributions », a-t-elle ajouté.
Épargne et dividendes : les impôts vont augmenter
La fiscalité sur les dividendes augmentera de 2 points de pourcentage à partir de 2026. Les contribuables au taux de base verront le taux passer de 8,75 % à 10,75 %, tandis que ceux au taux supérieur paieront 35,75 %, contre 33,75 %.
Sarah Coles a qualifié ce changement « d’attaque fiscale contre les dividendes », à rebours des efforts visant à encourager l’investissement dans les entreprises britanniques. Elle a rappelé que les investisseurs peuvent abriter leurs placements dans des ISA, même si ceux-ci évoluent également.
À partir d’avril 2027, le plafond de l’ISA en espèces sera réduit à 12 000 £, bien que l’enveloppe globale reste à 20 000 £. Les 8 000 £ restants devront être placés dans des investissements tels que des actions. Les épargnants âgés de 65 ans et plus pourront toujours verser l’intégralité des 20 000 £ en espèces.
Attirer de nouvelles introductions en Bourse
La ministre des Finances a également annoncé que les sociétés nouvellement cotées bénéficieront d’une exonération de trois ans du droit de timbre sur les transactions (Stamp Duty Reserve Tax), afin de renforcer l’attractivité du Royaume-Uni pour les introductions en Bourse (IPO).
Mais les analystes doutent que la mesure ait un impact majeur. Amisha Chohan, responsable de la recherche actions chez Quilter Cheviot, estime que les investisseurs institutionnels raisonnent généralement « sur des périodes de cinq ans ou plus », ce qui rend l’allègement temporaire peu efficace à moins qu’il ne devienne permanent.
Elle ajoute qu’il faut aussi agir pour éviter que des sociétés déjà cotées ne déménagent à l’étranger ou ne se retirent de la cote. « Supprimer totalement le droit de timbre sur les actions apporterait une bien plus grande visibilité aux marchés britanniques et attirerait davantage d’investissements étrangers », a-t-elle déclaré.
Taxes sur les biens immobiliers
Le gouvernement instaure une taxe sur les propriétés de luxe (« mansion tax ») sur les propriétés de plus de 2 millions de livres, qui entrera en vigueur en avril 2028. Les propriétaires de biens valant plus de 2 millions de livres seront prélevés de 2 500 £ par an, et ceux dont les biens dépassent 5 millions de livres devront payer 7 500 £.
Mark Hughes, expert en immobilier chez Pure Property Finance, a déclaré : « Bien que cela vise les biens de plus grande valeur, cela risque de créer des problèmes de liquidité pour des propriétaires riches en actifs mais qui, en matière de trésorerie, n’ont en réalité pas tant de marge, ce qui pourrait les contraindre à vendre et déstabiliser le haut de gamme du marché. »
L’impôt sur le revenu appliqué aux loyers des propriétaires bailleurs augmentera de 2 % de manière uniforme à partir de 2027. Selon Coles, cette nouvelle mesure pourrait détourner les investisseurs du marché immobilier, tandis que « ce changement sera aussi extrêmement difficile pour les locataires, qui luttent déjà contre des loyers qui s’emballent et pourraient voir leurs coûts mensuels augmenter une fois de plus ».
Perspectives économiques
L’économie britannique, la sixième au monde, ne se porte pas aussi bien que la ministre l’espérait, de nombreux critiques fustigeant la décision de Reeves d’alourdir la fiscalité des entreprises l’an dernier. Bien que des signes d’amélioration aient été visibles au premier semestre, période où elle affichait la plus forte croissance du G7, elle s’est de nouveau essoufflée.
« La ministre des Finances doit trouver un délicat équilibre entre la transmission d’un message de stabilité budgétaire et l’avancée de l’agenda de croissance », a déclaré Peter Arnold, chef économiste du cabinet de conseil EY UK.
L’OBR prévoit désormais une croissance moyenne de 1,5 % sur les cinq prochaines années, soit 0,3 point de moins que ce qu’il anticipait en mars.
Une croissance du PIB plus faible, associée à une inflation, des salaires, des recettes fiscales et des dépenses publiques attendus plus élevés, a entraîné une légère dégradation des finances publiques avant même la prise de nouvelles mesures, a indiqué l’OBR. L’endettement devrait être supérieur de 6 milliards de livres, tandis que l’excédent courant tomberait à 4 milliards de livres en 2029-2030, selon ses estimations.
Le budget prévoit une hausse des dépenses de 9 milliards de livres, concentrée en début de période, et une augmentation des impôts de 26 milliards, repoussée vers la fin. Selon l’OBR, l’ensemble double l’excédent courant projeté à 22 milliards de livres en 2029-2030, mais laisse la dette environ 2 % du PIB au-dessus des prévisions de mars.