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Droits de douane : Donald Trump fait frémir les marchés européens

Le président Donald Trump s'exprime lors du déjeuner du White House Faith Office dans la State Dining Room.
Le président Donald Trump s'exprime lors du déjeuner du White House Faith Office dans la State Dining Room. Tous droits réservés  Copyright 2025 The Associated Press. All rights reserved
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Par Piero Cingari
Publié le Mis à jour
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La menace de Donald Trump d’imposer un tarif douanier de 30 % sur les produits européens à partir du 1er août met en péril les marchés européens de l’UE. Alors que les investisseurs sont fortement exposés aux actifs de la zone euro, Goldman Sachs avertit d’un possible recul de 1,2 % du PIB.

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L'optimisme économique de l'Europe est confronté à un test critique avec la menace inattendue du président américain Donald Trump d'imposer un tarif douanier général de 30 % sur les exportations de l'UE à partir du 1er août ravive les craintes d'une guerre commerciale transatlantique.

Les marchés étant fortement positionnés sur un retour de la croissance européenne alimentée par l'expansion budgétaire, toute escalade pourrait inverser des mois de confiance des investisseurs et déclencher de fortes corrections des actifs européens.

Bien que les responsables européens espèrent désamorcer les tensions avant la date limite, la menace a déjà introduit une incertitude politique significative alors que le sentiment sur les actions européennes et l'euro sont au beau fixe.

Goldman Sachs : possible recul de 1,2 % du PIB de la zone euro

Selon la banque d'investissement Goldman Sachs, si l'ensemble des droits de douane de 30 % est mis en œuvre et maintenu, le taux effectif des droits de douane américains sur les produits de l'UE passerait à 26 points de pourcentage, contre les 8,5 actuel.

Goldman Sachs prévient que cela pourrait entraîner une baisse cumulée de 1,2 % du PIB de la zone euro d'ici à la fin de l'année 2026. L'impact le plus important serait susceptible de se matérialiser au cours des prochains trimestres.

Même dans le cadre du scénario de base de Goldman, qui suppose une issue négociée maintenant les droits de douane sectoriels et ajouter de nouveaux prélèvements sur des biens essentiels tels que les produits pharmaceutiques et les composants aéronautiques, la zone euro serait toujours confrontée à une baisse de 0,6 % de son PIB.

"Une grande partie de la vigueur actuelle de l'industrie manufacturière est le résultat d'une anticipation des droits de douane", a déclaré Sven Jari Stehn, économiste en chef pour l'Europe chez Goldman Sachs. "Compte tenu de l'appréciation continue de l'euro, nous prévoyons une faible croissance au second semestre", a ajouté M. Stehn.

Sven Jari Stehn s'attend à ce que l'Union européenne réagisse progressivement à des droits de douane généralisés de 30 %, probablement à partir du jour où les nouveaux droits américains entreront en vigueur, ce qui pourrait accroître le risque d'une nouvelle escalade commerciale.

Pour l'instant l'UE s'abstient, mais prépare des contre-mesures

Malgré les risques économiques, Bruxelles opte pour la retenue. Un porte-parole de l'UE a confirmé mardi que l'Union n'avait pas l'intention de mettre en œuvre des contre-mesures avant le 1er août.

Néanmoins, les préparatifs des mesures de représailles sont en cours. Le commissaire de l'UE pour le commerce, Maroš Šefčovič, a prévenu que des droits de douane de 30 % rendraient les ventes transatlantiques "presque impossibles", et a confirmé que Bruxelles avait rédigé un nouveau lot de mesures de rééquilibrage d'une valeur de 72 milliards d'euros d'importations en provenance des États-Unis pour compléter les mesures de rééquilibrage existantes pour l'acier et l'aluminium.

Le chancelier allemand Friedrich Merz a déclaré sur un ton prudent : "L'UE s'abstient pour l'instant de prendre des contre-mesures, mais les États-Unis ne doivent pas sous-estimer notre volonté de réagir. L'objectif est de trouver une solution rapide".

Un commerce européen en hausse menacé

La dernière menace tarifaire de Trump intervient à un moment charnière pour le sentiment du marché.

Depuis le début de l'année, l'euro a fait un bond de plus de 11 % par rapport au dollar américain, ce qui représente la meilleure performance du premier semestre depuis la création de la monnaie. Les actions européennes, mesurées par l'indice STOXX Europe 600, ont gagné 10 %, dépassant le S&P 500 de 4 points de pourcentage.

L'enquête menée en juillet par Bank of America auprès des gestionnaires de fonds européens a montré que les investisseurs étaient majoritairement optimistes à l'égard de l'Europe.

En effet, 44 % d'entre eux s'attendent à une croissance plus forte dans la zone euro au cours des 12 prochains mois, contre 29 % en juin, en grande partie grâce au programme d'infrastructure historique de 500 milliards d'euros de l'Allemagne et à un assouplissement budgétaire plus large.

L'exposition des investisseurs aux actions de la zone euro est à son plus haut niveau depuis quatre ans, avec une surpondération nette de 41 % des gestionnaires de fonds, contre seulement 1 % en janvier.

L'euro lui-même est devenu fortement suracheté, avec une surpondération nette de 20 %, la plus élevée depuis janvier 2005, après le renversement de position le plus rapide jamais enregistré sur six mois.

Les préférences sectorielles dans l'enquête de Bank of America ont montré un fort penchant pour les valeurs cycliques, les banques et les actions allemandes. Les secteurs de l'automobile et les ressources de base sont les plus sous-pondérés.

Ce changement de positionnement reflète la conviction que les fondamentaux macroéconomiques européens peuvent se dissocier des vents contraires de la politique américaine, 63 % des personnes interrogées estiment que l'expansion budgétaire est suffisamment puissante pour protéger le bloc des turbulences causées par Donald Trump.

Désormais, le risque, est que ces attentes optimistes s'effondrent rapidement si les droits de douane sont mis en œuvre, ce qui déclencherait une forte détérioration du sentiment, des perspectives de bénéfices et de la dynamique de croissance dans toute la zone euro.

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